★生活金融論（ﾌｧｲﾅﾝｽ）(SF)2025 後期　2025/12/23　火3　第14回講義(#14)

0:00 えっと、じゃあ講義始めますね。えっと、 レコーディングできたよな。ああ、 えっと、年内今日がだから14回目で最後 っていうかね。だから年明けに1回あって 、そこんとこでその後に1月の20日かな 、なんか試験になります。で、他の項目で もあの言ってるんですけど、試験は文章台 を出します。で、今考えてるのは前も言っ た通り、あのな、何て言うんだろう?もし かしたら穴雨問題は出すかもしれないけど 、あの 、今の予定では出さないです。やめようと 思ってます。だからあんまり意味がねえ から、ま、逆に点数が取れるようにと思っ

0:47 て出してきてるけど、あの、あまりにね、 正解率があの低いっていうか、だから極端 に 全員ができないと、だからこっちとしては 問題がおかしいのかと思って見るけど、中 にちゃんと解けるやつがいるんだよ。で、 逆に言うと授業にまともに出てる、出て ないに関わらず、ちゃんとここで考えるか 、自分でやるか見直した人っていうのは 結構できたりするのね。だから例えば10 問の穴埋めを出した時に、え、7問8問、 あの、溶けるわけや。で、もちろん途習の 中にどっちを入れてもいいっていう選択肢 問題ですけど、入れるんですけど、あの、 だからそのバリエーションで考えて採点し

1:33 ても8.9点をたまに取る人がいるが 取れる人がで、他は下手するとだから留学 生とかもそうだけど2点とか3点とかあの ようなあ、とにかく入れりゃ当たるだろう と思うてあるんだろうけど確率の問題で ここで取り上げたように2 1じゃないんだよね。今言った例えば10 個出たと2人言うと10個の中の準列 組み合わせで言えば2の10乗にいいかい ていう形で考えた時に何百通りもあるわけ でしょ。 だけど、そん中から考えてば確率にしても 成功して、あの、ここにはこれを入らな いってものを排除すれば選ぶ方の選択肢、 いつも例えば10個の問題に対しては20

2:20 個出してますけど、2の選択肢だから配慮 できるわけ。だから確率をここで話してる ところに応用していってるのはいいですか ?だからできる人間がね、女習ならのど たちじゃなくていいんですか?さっきも 言ったように言われたことをそのまま書く とか穴埋めに出してるつもりはないのに いかでその理由はいつも言う通り現実に 例えば自分の生活っていうもの家族を含め た生活成長に合わして出てきた ポートフォリオなり金融的なあの対応策 っていうものをいいですか?人に教えられ てあるはこうやりなさいって言われるもん

3:07 じゃないじゃん。いやそれをあなた方求め てるのかもしれないけど。うん。だ、それ はもいつも言う通り論外ね。リスクを負っ てるるっていうことを自覚した人間が自分 で決めなければ私が言うけど責任は持て ないでしょって。トランプみてに何でも かんでも人のせいにすりゃそれは勝手に 言えるようだけどあのじじの空で帰るのは そこな分かります。原因を求めるに売った のは分かるけどねかんでも人のせいにし てるからだからざは緑30何%それでも 30何%指示するアホがいるんだからね。 その場の統計の話だから面白いや。それは どうでもいいけど、そんな見てるところが 違うから人間性がどうだって考えたら

3:52 リーダーした時に最低最悪でしょ。いいか い?あの年になっててだから私も秋で帰っ てそうやって吐き捨てるように言うのは 治らないから君らと違って君は中にも治ら ねえのいるけど 期待するっていうのは変わるだろうなん だろうっていう期待がどっかにあるから とにかくそれが若者の特権だよ 俺がだから同僚の教員とか上の人間とやっ てて呆れ替えるのは奴らは変わらないから 自分が変わらなきゃいけないとか変わろう とか思ってないから正しいか正しくないか だけで人の議論をする。いい人の話を聞き なさい。聞いてるつもり聞いて右から左

4:38 ヒアリングしてんだけでしょ。つまり音と いう音響の波が右の耳から入って左へ抜け ていくだけやだ。君らにはそういう風に なるなつってるわけや。いかなろうと思っ てなってるわけじゃない。何回も言う けれども、自主を与えられたあのものを 情報をどういう風に判断するかってことは 大事だつってるわけでしょ。自分の観点 から見てね。いいですか?だ、正しい 間違ってるはないんですよ。ですか?な いっていうのは結果から見たらだ。それは 遡って折り返しのつかない判断をあの時 こうすれば、この時こうすればよかった。 あれを知ってればっていいですか?後悔 っていうのは先に立たすって有名な格が

5:26 あるじゃん。先にするのは立つのは後悔 じゃないんだよ。迷いなんだよ。いいか? 言葉の表現そこにおいて今言ったように 同じ情報にしても確実にしてもここで言っ たように事後確率か ね事前確率かってこと言ったわけでしょ。 ここの中でも同じ統計を使う時にどうだっ て考えた時にね、日本では教えないベイジ じゃんっていう話をしたわけいいかい? 例えばだこれは勉強すればいいだ。勉強 する時にいいかそれだけをいつも有計でも 理解したって意味が分からない人が多い でしょって言ってるだけだよ。それなぜ かってだ簡単だよ。これがよくわかん

6:13 なかったからそんなものがある意味がだ から歴史を経緯をあなた方に説明するんだ よ。なんでこういうものが出てきてるの かって ね、原因を考えた時にいつも言うでしょね 。だから将来の予測っていうものから下げ て通れないわけや。自分がどんな人生を 送るか、どんな金融的な必要性が出てくる か、今から予想はできるけど分からない。 それは当たり前だの保険となんかと一緒で あって病気になるかもしれない。健康で 行くかもしれない。あるいは結婚した奥 さんが子供があるいは自分の父親がおっち のあるいは病気になるかもしんない。それ が生活ってものなんだ。個人じゃないんだ

7:00 よ。 あります。パーソナファイナンスっていう 言い方をして、あたかも自分のことだけで 考えるみたいな形に物事分かりやすいから 絞ってくけど、それによって今言った観念 付随要因っていうものが環境要因含めて不 確定要素を持っているものを無視してる だけでしょう。 だから当然無視してるからそういうところ の影響が出てきた時に対応できない。いい かい?じゃあ考えとけば対応できるんです か?たら、そんなことを誰も言ってない。 しなきゃいけないだけである。いいですか ? だから何回も言うけどマネージっていうの

7:46 は金融論っていうのは考え方はマネージ メントっていう言葉につがることうまく やるなんとか乗り越えるってそのために何 が必要かっていう講議をしてるんですね。 いいですか?だからファンドマネー ジャーっていうのをここでも例に上げて やってますね。マネージャーつまり資金を 預かってそれをどう運をするか当たり前 だけ。そっからここでもプロとは何かって いう話をしたわけよ。って何だっていいか い?同じようにモダルハザードっていうの もね、巷股たで書いてあるようなあなた方 の私がそうだった時に興味を持ったの時の 話であってわかんないから私は勉強した。

8:34 意見を聞いた。自分の意見も出してそう いう家庭をすっ飛ばして結果だけをいくら 聞いたっていかうまく使える人はいる でしょうね。それはラッキーなだけでだ。 そのシチュエーションが次から次へ来るん だよ。リスクっていうものが形を変えて いいですか?その中で常に戦っていか なきゃいけない。戦っていくのはやめたい 時。それは死ぬ時。 いいですか?だから経済とかいろんな社会 とかこれでも取り上げた時に経済っていう のは ね、この背景にある考え方にマーケットっ ていうものがあるわけでしょ。で、君らが 得意な方ったの世界だよ。いいかいね。で

9:21 、必ず2者がいるって形は爆地で行ったら 勝つ人、負ける人。ああ、分かります。 だからよくウインウインとかなんとかって 言うけどこれはだから私は逆に言うと一番 嫌いな言葉ね。 いいですか?そういうこと言ってまとめ てるみたいに思うのは俺は必ず誰か歯医者 がいるなんてことは言ってないよ。これは だから前も言った通り経済学で言うところ のパレート最適だよ ね。これ当選薬論とかそれからね、そう いう意味で言えばこの監督もそうだけど

10:07 あの経済学部の人を相手にしてるんで経済 的な要素の話を入れてますけれどもね、 あの前にやって生活金融論というかさね、 じゃパレット最適って何ですかつったらば だから全員が発表になるように経済学って いうものが目指しているものはいいですか ?これ似たような形で言うと小学ってある わけです。商売いいかい?いつも言うけど 大商人の散歩全部が得がいいとい供給者も あるいは需要者もそして間に入ってる人間 も全員がハッピーになるっていうのが目標 だっていう言い方をいですか学問領域が 違うけど人は考えるのは当たり前やいいか それをだからきちっと定義した状態で行っ

10:52 た時にパレート最適いいですか?だから これが完全健康っていう例えば状態を言う わけ 均衡っていうのは釣り合ってるだけのこと を言ってるんじゃないのね。いいですか? 完全近衡っていうのは 要するにその釣り合った状態からちょっと で動いた時いいですか?どっかで動かした 時にどっかにしよさせが行く状態をですか 地獄的な言い方で言いますけど完全近衡 って言うんですよ。いいですか?それが 簡単に言うとどっかにあるんだっていうね 。ま、妄想なのか本当なのかいいですか? 考えた時に性学的な言い方をするとそれは ある。逆に言う

11:38 ところの1つの考え方だけど不動利って いう考え方。これ面白いのだから絶対近衡 の状態として不動なんだよ。動かないって いう考え。ただこれはに外アルミやった時 にそういうものがあるんだ。そこに向かっ て目標があっていくんだっていう風な設定 においては何もおかしくない。いいかそれ をだから実際にはあるんだねだっていうね 。すぐここの実務か教員だからわけの わかんねえ。にわかやったやつが現実は 違うんです。現実がおかしいとか理論が おかしいんじゃないんだって。今にある ものをどう説明するのか。そしてそれを どこへ持っていきたいのかっていう方法 目的がなければ研究とか学問とかね、学習

12:25 することもないんだ。必要ねえよ。だから 目の前にあるものだけでやってきゃいい じゃん。そうだろ?1番適切と言えば簡単 じゃん。食い物がねえからって森へ入っ てってあるいは獣追っかけててやってあれ でしょ。それを取りればいいじゃない。 簡単に言えば。だからそれがどっかで 尽きるかもしれないでしょ。食われること を想定して例えばプラントンだってな山 あるわけじゃん。木だって雑草だって しげるわけじゃん。いいかい?もうしたら そういうことじゃないのね。雑草だって なんだってあれだ加えたくねえしさ。いや 、加えたって構わねえけどぐらい反する わけだろ。だから前言ったこの人が書い てる新カ論ていうのが1つの考え方として

13:14 福岡さんのだから読んだやついねえんだろ 。読んでみろよに。いや、冬休みに就職何 なんなりする時に話のネタにするのに多分 分かると思う。ビジネスの人って好きだ からとにかく物りがわかんねえけど とにかくわかで勉強してうちの親父も弁護 士になれなくて会社作って儲けたおけた おっさんでこれなくなりましたけど読ん でる本はすげえだから今こで自宅へ帰って 書が一応あるけどバーテあったけどまそこ ん中で経営本だなんとか本だみたいな専門 書もきの本だからノーハボみたいなものを 山と呼んでます。あとは持ってるもので 言えば現代用語の知識とかそれがいつも

14:01 あなた方言う辞書みたいなものをたくさん 持ってたよ。百貨時点もそうだ。で、それ 読んでるから勉強してるんでかしてないん ですかって。私の研究士して本が山のに 詰まってます。多分ある中だけでもやって も先札ぐらいあるんじゃないですか。返さ なきゃいけないけど。それ捕まえて先生 読んだんですかっていう疑問をする学生 いるけど、そんなんだから意味ないだ。 読んでりゃわかんのか。だ君らにいつも 言うじゃん。ウィikペディアがあなた方 の端末持ってるやつには世界が味方でつい てんだよ。君らの背中に違うの?ここの中 の小さい中にそうしたらものが考えられる のできるのね。あれけど俺スマホなんか 全く使わないようにしてるよ。安全管理

14:47 から考えれば分かります。だけど便利だよ ね。行った先になってビビっとナビが入っ ててここ行けばほでも時々いい加減になる んで困るけあがしょぼいから見えないだ からいろんなことで考えたと今話やんだ からAIが入れたら正しい決定してくれる んですか?例えばそういう話と一緒でしょ 。か、だからそう今言ったようなことを 考えながらやればいいと思うけど、だから 当然この考え方は正しいと言って、ただ 自分が思ってるものの考え方の1つの サポートになるなと思ってます。はい。 いいですかね。例えば今日でもそうだけど 、だからさっき言ったトランプがじゃあ 言ってることが正しいかどうかつったらば

15:33 ね、お金もそうだけどご押ししてやって いく若い政治家でも何でもいいです。いい ですか?だからそういうのに対してあれは 言ってることがおかしい。例えば2 チャンネルやってた親父とか評論家りで出 てきてあるいは芸能界に出てくる和田明子 ご意見版みたいに。だからそんなものは 本人が思ってるか思わないか知らないけど 人がそういうのを面白おかしいから聞いて いくだけでしょ。例えば北村っていう変な 弁護士いるやん。行列のできる相談所がだ から悪いけど何行列ができる相談所をやっ てた変なのが今第2になってさ、人のこと クソみそ言いながらなんかやってるやん。 いいか?そういうのの言ってることを君ら に例えば私が言ってることでも言葉が

16:20 汚ねえとかなんとかけなされたどうだって のうのは結構ですよ。いいですか?だけど もさっき言ったように若者のそういう意味 で言えば特権っていうか同じ年だけうら 若くたっていい経営者の経験がないだけで あって考えようと思ってる人間はどうにか できるよ。だけどいいとこいてたって頭 ガチガチでてめの経験しか考えない人間今 言ったんでもそうでしょつったらてめえ って言ったつって文句言ってくような留学 生いいかいだから俺は呆きり帰るいいかい だからそれが留学生はまだうらは開けから いいけど考えてみれば年だけ若く立って 日本来てるから工学が歩くだけじゃない

17:06 じゃん悪いけどと捕まっていろんな人間 日本人だからじゃあまともなんですか若い からだって考えれば俺いつも言うけど人を そういうところのだけで一時的に判断する けど話してみて通じない人間っていうのは だから大嫌いハ慮するかいいかいにしまし た。だからトランプの事ってのはまあ治ら ねえから逆にあのキャラが好きでやってる 人っていうのはだから3万あれその人間が 怒ってくるわけでしょ。まともなことやっ てるかどうかつ ね。だから、ま、そういう話で君らに言っ てんのね。若いからまだ少なくと見たとこ 消けど、その間に自分で磨けよ。マジいい

17:51 かい?だからそういう話で確率とか話を 聞きました。だからプロっていうのもどう だ?今話してることは私が出す文章の問題 の中に入ってるからあなた方の見解とか 理解っていうものね、先に言っとくけど。 それからもう1つはあなたしか書けない。 いいですか?あなたしか書けない答案を 求めます。そしてその中身を評価しますっ て言ったことをじゃあ考えて欲しいのは どうやってそういうじゃどういう問題が 出るんだろうって予想する力だよな。悪い けど呑家に口上げて先生どういう問題出す んですか?て聞いてくる方がいらっしゃる 。俺は羨ましいより呆れる時りには悪い けどバカだって言えないけど俺はそれに

18:37 対して考えてくださいって自分いいですか ?考えてくださいっていう風に言ったら もうお手上げです。いやお手上げだったら しょうがないでしょ。簡単なんですか? 簡単じゃないんですかって言えば事前に これだけ問題を例えば言ったって用意でき ない。考えてこねえやつそこでは書けない だ。さっき言ったように穴埋めの問題でも そうね。こいつ授業にも出てこねえよな。 だけど自分で勉強しちゃってこいてるよな 。そういう項目ありますから試験問題の中 に。これもだから先に行ってんのよ。どれ だけいいんですか?このだからこちらが 想定してるのはいろんな事情がに出てこれ なかった。風で休んだ。血液統計を出した 出さないに関係なくね、私は復習しました

19:25 。してみました。こういうこと調べまし たっていう内容を書く問題が出してあり ます。その1つはだからあなたの個人とし ての生活プラン将来設計はどうでかって いうね、田いの問題だよ。それは俺が じゃないじゃん。だって中にFPになりて ってやつがいるんだろ。前もいつも言う けど。だからだったら自分のFP書きゃ いいじゃん。自分の投資プランでなんとか 違うの。例えば人がなんだかんだ言っ たって仮想通感これから上がると思うん ですから買うんです。買いたいと思います 。お金貯めて。それは1つの答えでしょう 。だけどなんで他に色々あるのにそれを 選ぶんだっていう理由が書いてないから 点数低いんで分かります。あがないから

20:11 何でも何でも理由があるでしょっつってる 。その理由を書いてくれ。書けないのはだ から一言で言えば自分の思考不足勉強不足 でしょ。例えばっていうので言ってるだけ や。だからプロなんだからプロに聞いてみ ますって言ったもん。相手があなた方が プロだと思ってるだけであって。ああ、 そうね。ば、俺はプロじゃないよ。投資の うん。だって専業でそれだけで食ってる わけじゃないから。 分かります。経営者っていうのは簡単に 言えば投資家ですよ。だけど投資家じゃ なくたって投資家ってのは何ですかって 言えばここで言ったようにリスクじゃん。 だリスクをどうやって伝統的に理論の中で は経済薬なり経営学なり投資理論の中で

20:58 扱ってるかって話をここで着てるわけだ。 いいかいね。だからその辺の話がを書いて くれればある程度多分これファンド マネージャーったのは金集めて行ったらの これの取れたと保険とか それから年金制度ね細ないい差がどうだと かなんとかかんとかだとかっていう制度的 な税金対策みてな話とをだからここでは するつぎがないつっていやすつそれ自分で 勉強すればいいからそんなもんによって 投資対象リスクの代償は変わらないから 言ってんのね。これが何さがに適用だけで

21:43 ファンドだったらリスクが小さいの何暇な こと?それは完全なお借りでしょ。あり ますね。それは誰かに教えてもらったから これがいいんだってこと。そんな形でこの 分野とか自分の俺は投資をしてるよ自分で 株式を買ったり何やったでそれをだから 先生どの株買えばいいんですか?何やれば いいんですか?俺も乗っかってください。 預かってください。の問題で預かってやっ たって構わないけど家族の金は俺預かって 自分が一括して運用してるけどいいか他人 様の金預かったらねえちゃう。役人にああ 、いいか。それ信託になっちゃうだ。手数 料取ってが取って前がいいか。だからそう

22:30 いう話でやった時に自分の資産の中に 例えば不動産っていうものがメインに入っ てきますね。これ分かりやすく例えば不 動産っていうのは唯一減価償却がかかり ません。土地の話な。いいかい? いいかい?で、土地の話っていうものを 価値があってそういうものだっていう前提 はだからパッと経済薬を勉強した人間だっ たらば古典派のリカードっていう有名な おじさんが出てくるよ。いいね。で、この 人はね、部分近衡じゃなくて一般近衡って いうものに向かって考える。で、この人の 時代っていうのは土地に対しての税金って いうものを取った時代からここで初めて

23:18 タックスっていうものが出てくるわけじゃ 保険っていうのも最初の時から言えば 例えば人税って言われる税金のを取るため のそういう統計集計のデータを使ったわけ でしょ。いいですか?だからそん中におい て確率っていう話が出てくるんで予測する 時になったらばね、確率って出てくるって その辺の繋がりを話してわけやいいから それを君らがどういう形で組み直すのか 組み立てたのかをだから飛ぶ問題を出して いいですかね。 だから出てたところでとにかく書いて なんかやれば俺が言うとだからはっきり 言うけどだから俺はCはつくんじゃない?

24:05 簡単に拍して出さない限りはああ、こうし たら勝手な都合でAくれBだってさ、の何 回も言ってるやん。そんなの無理だよ。 書いて内容。だからいつも言っとくけど後 になって文句があるんだったら声研究室は 見せてやって話できるから。え、そこで君 らに対するファイナンシャルプランナーと してのアドバイスをするつもりはないよ。 うん。それ仕事じゃねえもん。俺はてめで 考えろつってんよ。自分でいいかい?で、 自分で考えたものを人が評価して正しいか 正しくないかなんてそれに標点なんかつけ らんない。自分がつけんだろ。自分のやつ に。で、それに対していつも言ってるよう

24:50 なユデザブAって全世にも言うけど、留学 生にあなたはAを取れる中身なんですか? て、これがああ、ゼミでそう思ってねえ からあれだろ強く言えないし何もそれ ぐらい分かるだろう。まともに様子が ありゃっていうことだよ。 いい感じたらそんなものを人が他人様が偉 そうに評価できないでしょって。 ああ。 で、あの、場合にも例えば問題出したけど 、あなたがポートを構築するにおいて不足 している知識情報は何ですか?て質問出し たことがある。 例えばそれに出してどうやって書くの? うん。だから教員が書いたさ、悪いけどよ

25:36 とかこいてたことをパワポイント映すとか 聞いてたこと真のみ書いてありゃ点数にな るっていか思うのに慣れすぎてんのいい 加減にしたら人に言われて金預けてそれで 儲かる儲からねえとか言われて株って損し たら損しねみたいなことをやってるところ のところから脱却しろよ。いい加減に。 ああ。で、栽培のことにだって俺の科目で C取ろうが何取ろうがね、関係ないじゃん 。逆に言うとA取ったからってこの大学を 出たからっていつも言うじゃん。すげえ 学校出て勉強できるになって誰も思って ないよ。ああ、問題はいいでしょう。馬鹿 にしていってんじゃないよ。自分で難しく てよくわかんなかったけど勉強しなきゃ

26:21 いけない。するべきポイントが分かっ たっていうコメントがなんて出ないの? 相手に対して。 就職でも何でも相手が取りたいのは君らの 能力なんだよ。知識とかなんとかじゃない の。過去の実績じゃないの?逆に過去の 実績が1個もないんでしょ。人から見た時 になあ。これがいつも言うじゃん。 レコードがあって儲かってる人がいたら その人の話聞こう。成績が良くて勉強でき たら勉強の仕方教ってまともな人間普通の 人間が考えるのと一緒なんだよ。会社に 入ってるんだったってそうじゃないのね。 これだけ高い給料払ってくれてる会社が なんとかなっていうところにさ、見てやる じゃないの?先輩の話聞いた。うちは髭ぜ

27:07 環境がみたいな言われるところでた。それ が過去に行ったデータね。 いいかい?話を。だから全後でこれがだ から前言ったランダムウォークって言わ れるEMの最過去のレコード でしょ。色々な環境要因に含めてそれの 結果として値段が決まるわけや。行動がお 互いに一緒になっていいかい?だから過去 の過去の売り値の最高高値あるいは最安値 そんなものはデータにならない。いいから だって実績がないから取引の分かります。 だから行動経済薬とかデータ解析する時に 相場のプライスを参考にする時に今行った

27:55 形で言えば結果としてお互いがだってそう でしょ。お互いがある意味納得してるから 1本の値段になるんだろうって意味だよ。 理解しろよ。 不満がある。どっちも不満がある。関係 ない。データとしてみればそこで次あった んだから全員が一緒になってる一致した 数字だいいからでそういう見方を君らに 説明してるんだよ。わけわかんねえ。濃く やつがいるから相場しだけみたいななあ。 だからどういうことかって言えば実際に俺 はだから自分で統計解析川相場の変動予測 を昔だから論文で書いて出してやってる けどね。じゃあそれどうやって我々は じゃあやるんですか?世の中で取引がない んだ。前も言ったけど1000ね、 マーケットモデルって

28:42 マーケット ポートフォリオっていうのは何ですかって この定義を話した時に簡単に言うといいか あるものの証券2万にはαア+βのRM っていう意外こういう式ね、これ マーケットモデルっていうのね。で、これ 元から来てるのはキャピタルアンセット ブラシングメいか理論的な話してんだ。 マジでいか。ほんで今言ってる言葉い言葉 のところはね、ここで今節丁寧にいいか 簡単だよ。いいか実学だからそういう言い 方をしてるけど元から話をし出したら悪い けどそれだけで10時間ぐらいかかんじゃ ない?ああ。じゃ、なんでかってたら簡単 で10時間以上かけておで勉強してるから

29:29 して初めては君何言えるか。そこはってっ て最後のとこだけ出してってそれがどうだ みたいにやってる講義にさのすげえのか いいのかだからそれいいんだったらいいよ 。だからそれは専門学校でしょ。ある試験 があって取るために何ですかってやった時 にいいかいね。今言った形はこれ マーケットモデルっていうだから自分で 調べてみる。これで元になってるのはいい かい?キャピタルアセットプライシング モデルってここで言ってたよ。いいかい? 話なんだよ。いいかい?これら全てのこと がやってることはリスクに対してリスク vスリターンの関係を元から参った。 例えば分布がこういう状態でここの平均値

30:16 っていうのが期待するでしょ。ですか? ここの幅がσグマになるんだっていう パラダイムフレームワーク。その中でね、 理論家が構築したのがこういうモデルで ギャップA自体は同じある証券の 期待り回りはRF+ね、ここにもβタって 出てくるんだけどここに上のβタはβタM ってつくけど ね、下のところはβのね、ここでI RM-RFって言われるこういう式が均衡 式としって出てくる。いいかい?で、これ をやった時に前提になってるのはいいか? ここんとこは大事なとこだよ。よく分かっ

31:01 てねえやつはいいかで言われ分かると思う よ。マーケットポートアっての全ての簡単 には株式市場で行ったらいいですか? もっと言えばね、極端な想定の理論の話だ よ。2回。それは1部、2部、3部ね、1 部、2部、Nスダックじゃないけど、 例えば一部上場の公開されてる会社の顔で も3500あるんだよ。あるか?毎日毎日 で、それをインデックススっていう形にし てるでしょ。例えば東株価指数とか トピックスとか ね、指数化するじゃん。指数化する時に これもだから調べてちょうだい。全ての ものをモ羅してます。オーラしてるけど

31:46 どういう形でやるかって言うと日々のね 株価かけるね出来掛あるいはその全体の 資本高で株式数で総額でねやってます。だ から何十何兆円っていう世界でしょ。全て の株式を東京証券取引の一部上場の株を 全部買うんだったらいくらね出せんだろ。 だってそれぞれ株価出てんだからそれに 発行株数かけりゃいいじゃん。その合計が インデックスだよ。簡単に言え。ただいい かい?これでもそうだけど、トピックスも そうだけど、例えば日経 で言えばこのね、インデクスって言われる ものは例えば日経だったら225、これ

32:33 225種の株式ね、ダウジョーンズ インダストアベージってDJね、Aって 言うんだけど、これは例ダウ平均株価 ダウってところの名前はこれは向こうのね 、おっさんの名前な、昔投資理論を考え エリア昔その人が考えた全体市場をいいか い?俺が言うけどね、例えんだけど袋の中 に全部さ物突っ込めや世の中に存在するね 。例えば食い物で袋に入れてでこの袋全体 でいくらってね出せるでしょ。理論上は 分かりますね。それを考えた時にだけどね 。例えば春やるんだ、夏やるんだ、冬やる

33:20 んだったら全部の果物は揃わねえじゃん。 分かる?だから年中あるものを例えば取引 されてるものだけを絞った時に例えば代表 的な銘柄としてね、ここんところで言えば ね、インデックスの中に入れて225の 代表株を全てのものに代表する。これだ からサンプリングのやり方と一緒に統計で 言う。 でしょ。だって選挙の投票率見たって わかんじゃん。7割以上なんて日本の選挙 ね、例えば中国とかね、簡単に言どっかの 国、南米の国とか逆には娯楽がねえからだ と思うけど強制的に昔やってたリビアって いうね、カラフィンがいたとこでも何でも

34:07 さ、そこの投票率100%だって初でも どうしそれはだって行かねえとバせられる とか適当にやってやってるだけじゃん。 本当の自由意思が反映されてるかどうか 分かりませんよっていう話はこっちを置い といて。そうでしょ。だって全人代も含め て北朝鮮の共産党のなんとかの16年に1 回だかの大会に出たらみんなが出てきて 満上一致でケが取れましたって言ってやっ てんじゃん。あのだ数理で言えばそういう ことでしょう。だからね、ここで言えば 全体のこの複度を考えた時に世の中に回っ てんのは例えばバナナとりんごとそれから みかとね、なんとかだけでそん中に間違っ ても例えばすげえ身ができないパパイア

34:54 マンゴだねとかそういうさ北の国にはねえ ようなものは入れないでね考えたって おかしくないでしょって団体にいい意味で 言うとはってるわ いいか。理論的に今言ったように統計の ことを活用する。それも都合のいいように 都合のいいよったら便利なように変って いく。そん中で当然落ちる。はい。だから それが事前事後で変わるんだっていう風に 捉え直したベイズおじさんがベイジアン 統計っていうものを出してあげる。これは 事後確率から事前確率の予想する時に考え なきゃいけないものを逆算するあり方だよ

35:39 。今言葉であえて言ったんだぞ。それがベ の定理っていう式なんだよ。例えばそう いう風に理解できるところまで説明してた 君らね。簡単に言えばね、最低10時間 かかると思う。だけど聞き気きのね、 分からねえやつだったらば100時間 かけようがね、悪いけど1年かが無理。 いいだから俺が同機っていうものを学ぶっ ていうことの中身のところの意思っていう ものを考えてんのはそういいかだからAI がそういうものができると俺が思わないの はそう言ってだふりはできるよで君らと 一緒で授業聞いてるふりしてるからな寝 てるけど別にな構わないよだ批判しないよ

36:24 寝てるけどちゃんと耳入って睡眠学習して ますっていう言い方をできたら大したもん だよ。 な、帽子かぶってようが何しようが与え 垂らしてようがマスクしてようが関係ねえ じゃん。それは言ってそんなのいちいち ガタガタ言ったってしょうがないっていう のは俺が言った投資の話をしてるからに おいて結果が出れば文句ないからね。だ からいつも言うでしょね。そんなに一生 懸命やったのになんで評価が低いんだと ひっくり返して何もやってなかったけどで なんで俺Aついちゃったんだがよくわかん ねえよってやつが両方出んのが俺の試験だ 。簡単に言う。分かります。そういうのは あなた方認めねえか理解できねえだろ。 世の中でもそうだよ。で、それなんか一生

37:11 懸命やってんだからってね。てめで強制的 に売りまくるが訓練にやったのにとで こんなにやったのには結構だけど誰かの せいだなんかのせいだトランプみて こき出すその繰り返しやん。いいかそっ から脱却しない限り新しい新境地が見え ねえよ。いいか。だから私が言ってんのは 今言ったことね。この体型の中でやってる からね。元々はこういう式このモデル式 ね。モデル式あるもののいかこの時にリス クって言われるものをベータっていう リスクにもう置き換えたんですよ。で、 これはコバリアンスから出してくるっ ていう話ね。だから今そこら辺は全部走っ

37:56 とる。だから本に書いてあるから読んでみ たら当然微分がどうだなんとかがどうだっ ていうことを本当に例えばオプションの式 にしても何にしてもねここの話で言えば いいか勉強しなきゃいけねえしたらもっと 新しい視点が広がるよって意味で言ってる よ。だから君らがするとかしなきゃいけ ねえしてねえから点やらねえとかそんな さらさらないからうん。自分のためだから 俺もやってきてるのいいかい?それを君ら におそわけしてるんだ。おらそうに悪い けどうん。授業にやってくれって言われる からいいから。それは何わけのわかんね。 おじちゃんおばちゃんが株が上がるんだ。 これが株が落ちるんだっていうネット メディア山出てくるような記事を垂れ流し

38:42 するのとは訳けが違う。分かります。あと は知らねえよっていうつもり。あとは俺が 言ってんのは自分次第だよってね。これで やった成果が俺のおかげて思ってもらう 必要もないし自分で決めてだから自分で しやあたものはだから経営を教えてる時に 言うけれども夢俺はコンサルでやってる けどやる時も何でもそうだけど小笠先生の おかげだね師匠のおかげだなんて思って もらおうとやってないもん俺当事者感覚で やってるだけだよだったらこうやるだろう そしてこう備えるだろそれを考えさせんだ よコンサルをお金もらってプロって言うん でやるんだったらはお金先にもらえます。 いいですか?だから俺お金もらう方が もらえら前が言うことは一緒だからいいか

39:28 い?手抜いてるわけでも何でもねえだから あなたが皆さんが言うようにプロだから 金上がってるだけどプロだから正しいん だろうって思い込みをやめな。だから君ら がうまくやって選べなかったからってそれ は自分がだからじゃねえよ。勉強不足と 経験不足なだけよ。いいかい?今言った形 で言うでしょね。オプションって言われる もの オプションの理論だ。これは例えばね、 OPTってオプションプライシング セオリー有名なのが例えばブラック&ズ モデルって呼ばれる式があります。これ猿 でも使える式でExelベースでデルタ ソフトとかっていうの例えば俺が銀行では

40:14 使ってたね。2分からうん。で、この元に なってる子は返備分方程式の解放としてね 、ブラックさんとショールさんが出して、 それが間違ってないっていうことを マートンおじさんが証明してね、ノーベル 賞取ったの。分かります。そしたら典型と して言ってるでしょ。この式がどうやって できたのかなんていうことは誰も気にし ない。例えば君らが例えば株が上がりまし た、株が下がりました。んだつった時に後 からいろんな言い訳出てくんじゃ。昨日 例えばFRBがね金上げたからと全部 後付けの説明でしょ。俺が実践をやって いる中で学んだことはその因果関係が 分かってることじゃいかにそれが後付けで いい加減か分かりますね。後付けがいい

41:02 加減だってさっき言った統計額でベイズが 出てきた時にね、ベイズなりなんなりのね 、ここに出てきた主観確率っていう言葉が 出てくるわけです。これが気に入らねえっ て言うんで、統計学のお題さんは文句垂れ たわけね。それはだからモンティホールの 問題に対しておばちゃんが言ったことに 対して偉そうな数学者が最後には自分たち が恥かいたんだってざろっていうね、東大 クイズを見てて怒っこっちゃうみたいなの を君らが喜んでるなんても鑑定団の中で 早みじゃねえのって思うのが1番ネタとし て狙ってるのと俺は変わんないってこと でしょ。 だ実際にはだってそれでやった時にね、 こうピッときて主観で動くのは大事だよ。

41:50 見た時に分かるかわかんないかね。主観な のか直感なのか ね。そうで言えばね、主観こっちね、思う んですけどっていうかね。でしょ直感って いうのはだから言葉には思いつきってるん だろう。だけど思いつきっていうものが出 てくるために過去の蓄積があるわけよ。 例えばそうだとお願ってるでてみよ。こう やって歩いてくやが来てこうやってやって たらさね、ここでパチって写真撮んじゃん ね。俺はどこへ行く?例えばそれが考え たら次はこうだろ。違うのね。だけど わかんないで。そうやってこうやって 生まれてもったくるっと変わるかもしん ない。それが現実なんだよ。

42:38 相手だって自分たちのことを見てる。 こっちだって相手のことを見てる。だけど 予想する。だからそれが主観だよ ね。だからそこんとこで今行った方来てあ 、こっちへ来るなと思って構えよって思う 。それは直感でしょ。だから主観と直感の 中にこれを作ったことがね、そのノータの 学者ね。学者ってのはほとんど全部ノタり だから俺で含めていいから。ただ後期が あって物がわかんなかったら思い込むん じゃないよ。なんでって思うところがそれ が真の学者ね。いいですか?だから学ぶ ものつってるやん。いいかいね。知識人 じゃねえんだよ。学者っていうのは学ぶっ ていうのは生徒であろうが先生であろうが 俺は学者になったですもんね。学者になっ

43:24 たよ。だからそれは教員とか教師って意味 じゃねえから。人生いつも勉強だって俺が 言うのはそういう理由ね。未だに勉強し てるよ。当たり前じゃ。ああ、昨日もゼミ で言ったけど。だからもうぜお前ら やめようよつったらなんでだでなんでだつ てだって俺が学ぶものがないんだもん。1 個もやってこねえんだ。読んでこねえんだ 。意見も出ねえんだ。勝手にレポート出し たに書いてやってもこれで終わりですって 言うからもう昨日言ってだからああBね。 あるいはいしいねっていいんじゃないのだ から1万分ゆズンで来年の後2回例えば 月曜日の講義があるけどそれも君ら出席し たとして今の状態で言えば主義でしょみ だって何も貢献がないんだもん自分のネタ も持ってこないで他人に対する指標も評価

44:11 もねアンチであろうが褒めるんでもいい できない。うん。いいからそこら辺まで労 的に全部話をしてるんだよ。軽減な顔して たけど。もそんなのが簡単に嫌だって。 あの、なんて言うの?俺は正しい。他のが おかしい。逆に他の共なことやんねって。 そんな知ったこっちゃねえよ。そんなん。 うん。例えばそういうことね。で、考えた 時に今言ったね、このBSモデルって式が あるよ。これを出すとまたね、それ書いた からってどうにかなるもんけど、それ引い て書いてある。これね、式があるので、5 つの要素があって、ここにぶっ込むと猿で も計算できるので、オプションプライスが いくらだって出んの?簡単に言うと、 例えば1ドルね、今例えば155円だと

44:59 しようか。そうしたらね、1ドルで 155円で100万ドル買う権利ね。こ、 100万ドル10万ドルでもいいよ。君ら 先物やってる人いるんだろうな。FXとか 上がる下がるでやってるね。バイナ バイノミナルだかバイナリーだかっていう さね。 いい偉そにわけなわかんね。バイナリ なんて言葉使って分かった。煙も分かれ てるけど倍ってのは専門用語で言ったら 未行家庭のこと言うんだよ。上がるか 下がるの2者高一って意味だからでしょ。 上がるか下がるかを予想だけしてなんか 設けるんだみたいなち郎にみたいな話を 喜んでやってんのがいるじゃん。僕 バイナリーやってますから。FXやって ますね。あ、いたらごめんね。別に馬鹿に

45:44 してないよ。うん。別にやるなともやれと も俺は言わないよ。俺はやらないだけ。 ああ、やらない理由もだ仮想通貨と一緒で やって。そんなチャー取引をね、簡単に言 さなかったからやりたいとかなんとか 出そうに言うんじゃなくて1回 100万ドルあるいは1000万ドルの 取引をやらされてたから銀行のフロント ラインでああ、最後だから言ったやん。前 にも怖くも何ともねえんだよ。だから自分 の金だったら1万10万投入にしたら やっべえと思って震えるじゃん。これ なくなったらどうしよう。いいか?それで 言うと人の金じゃん。結あ、人の金だな。 数字だけだなって思ったらいいからだから 爆死のところと何が違うんだ。爆死はやめ らんなくなるからって言ったじゃん。だ

46:31 ここでもここあ問題に出してあるよ。 爆投資と登期と何が違うんですかって。君 たちの見解ね。これも ね、それから登期 これも話したいよね。いいかい?だから そういうところのやつはたであって痛くも 痒くもねえんだよってか痛いよ。だってそ お給すられるから。うん。俺も1回すげえ 1500万損出して瞬間であの1週間 ディール停止になったからね。お前もう やんなくていいっつって。ほんで バックアップのお仕事させられました。ね 、1週間上げたのもう1回戻りました。 はい。その前の時にはだからいくら儲けて てもカててもね、例えばなんかないけど

47:16 それそのやってるところは3000万儲け て2400万損してあるいはその次には 1000万儲けて600万損してみたいな こっこん抜こん抜こんの世界でしたから ちょうど私が銀行にいて川西の ディーリングやってることは石田69円だ か72円だかの市場最高値がシンガポール で出たんそれも聞いたらだから宝ができた 時来たが15万道だとかそういろんな 中事情の話を中で見てるから実際にいいか 偉そうに行ってんじゃない。それ普通の人 わかんない。そんなものすっ飛ばした人間 が書いてるんだとすっ飛ばすか。それを 経験して自分で理解した人間が逆に言うと 新聞の昨日ニューヨークで上がった相場 記事は書けない。あ、あまりにフェイク

48:04 だって分かってるから後付けで。 いいかい?だから情報の話をよく出てきた 時に情報のなんとかだとか ね。例えばこれで言ったら情報な インフォメーションだろ。話ぶっ飛ばして 言ってんぞ。例えば行動経済学で言ったら アカードフっていうおじさんがいるよね。 アカードフってこれノベシ取ったんだっけ な。行動経済学とか金融心理学っていう 分野でやってるよ。有名なのが前も ちょっと言った。例えばパースペクティブ 理論な。これはこの理論じゃないけど、 予想する時にこの人は習慣的にこうするん だ。さっき簡単に言えばいいかい?今の話 で言えばね、俺はこうやって歩いてるね。 で、次の時にもはい、またこうやって歩い

48:51 てくる。はい。そういう統計データを全部 撮った時にはい。次に別の人が歩いてきた 時にどっち行きますかっていうのは予想 できますよねって。単にそれだけ分かるね 。の中からやってるから今まで10人が来 て10人がこっちを行ったとしたらそうは だから必然的に無意識のうちにやってる から次のやつもこっちへ来るだろ。その 確率は70%80%って言ってるだけいい か世中の問題は残りの2話の人間が途中で 例えば今知らねえけどケまづいてでこう なっちゃったとか例えばひっくり蹴って こういったやつとかいたな。それを今の形 で言ったらば先週1点例えばそれをね、ば アドマりって言うんだよ。わかんねえや。

49:36 説明はできるよ。あ、気が変わったんだっ て。だけど本人だって分かってねえもん。 だって本人こで何受けに上がって俺で何 やったの?同場書いてあるノタあるわけ ねえじゃん。そういうやつもいるだね。だ 、そういうものをあ、事象として捉えて 考えるっていうのをね、行動議業識して やったのがパスペクティブ理論ンってやつ で いいからで何回も言うけど私がしてる説明 が正しいとか正しくないとかっていうこと をあなた方に言うつにもないもない。判断 するのはあなた方だから。ただ俺が言っ てるのは書いてあることを全部読んでみた 時にその根本になるところはこういう話だ よっつってんわります。だから勉強しなく

50:24 ていいとは誰も言ってないよ。だから俺が 元々そこの似たところまで今言ったように 中の本筋りを見抜けるのは他の理論まで 全部知ってるから勉強してるから分かり ますね。ここの話にしてもブラック&モデ ルっていうのを含めてオプションにおける んですかリスク計測のし仕方っていうのが 表したのがオプションプライシングモデル だから1ドル155円の100万ドルね 買うんだいいか今買うとしたら手数料も 含めていったらこの日にあるでしょう が必要なのは例えば半年後 ね6マンスね簡単に言え150日後この長 さによってそん時に例えば輸出代金の

51:11 支払いとかそういうものに対してやっとく のはどうすればいいですかって。例えば そう考えたら今じゃ今買える値段で買っ といてスポットで書いて6ヶ月間どう運用 するか取っとくかっていう選択肢もある でしょ。だけどそれをやったら簡単であっ て今155円かけて150万ってあの 100万どつたら1億5000万のお金が 手元になきゃできないじゃんな。だけど オプションっていうやつは出てくる数字で 意味が分かるけど大体この元本のね、 例えばね、1%から2%っていう数字が出 てくる。いいかマックスは簡単だけど 上がるか下がるか考えたら50%や。いい かい?だから155円で2ではれば 72.5円 でしょ?72.5円でいいかい?のお金が

52:00 寝るだけや。1億5000ね。今言った 500万はあるでも最後には0になだろ。 0と元保足して2であれば平均して 7250万円を持ってることになる でしょって。だその換算することができ ないでしょ。あなた方ね。で、俺は偉い から勉強して、俺は分かってるから教員だ からやってるんじゃねえよ。そういう風に 考えないとできないんだって フレームワークが説明してあっても説明さ れても理解できない人が多いけど理解でき ないのはなんでだと思って遡って勉強した だけそれはあなた方に言ってけだからね 先生の言ってることが意味わかんねえって いうのはその元から出てくるニーズが あなた方にないからいつも言うけどいいか いそうしたらいいかいここに出てきた時に

52:46 このオプションっていうのは1ドルを半年 後に155円で買う件を例えば今だったら ね、1円払ってください。そうあります。 1円で100万ドルね。だから100万円 か。そんで考えたらいいかい?そのね、 7500万あるいは1億500万円のお金 を用意する代わりに100万円だったら 用意できんだろ。簡単に。分かります。で 、もちろん100万円って買えるわけじゃ ないよ。100万円は手数料っていうか 権利を買ってるんだから当日になったらば 今の話で言ったらば1度155円でその時 に円が170円180円あどんどんなって たら高くて買えないじゃんもだけど契約が あるから150円で買えるやんかだけど

53:33 やった時に150円じゃなくてガンと学落 して例えばねドルの信用がなくなって おっこって130円になったとしたら 155円の約束で下からって155円で 買わなきゃいけないことはない。これで 買わなきゃいけないのはこれはフォワード コンタラクトっていうFWDって書くけど ね。昔はこれを先物つったんだけど今は 先渡しっていうのにいい別の言葉で言うと 為せ予約って言うんだ。 いいかい?だから100万円の金を 捨てりゃいいだけや。 いいかね。終わります。100本内だっ

54:18 たら今これがね、今で2つ出したでしょ。 バイナリの中にもそうに変えたのわけの わかんね。今言ったのは130円に 怒っこった場合とこれが180円に上がっ た場合プラ前で考えたらプラ30だか20 だかとこじゃいいから。そうしたらこれ 買わなきゃいけないんだってなった時に これ行使すりゃ間に金が浮くじゃん。 200何間で22円分。そうしたらそのう 1円なんて安いもんだろ。その人だ。いつ も言ってるや。金を払わねいい思いに しようとすんのよなあ。分かります。爆死 もそうでしょね。爆が怖いのはいいかい? 金をいいんかいね。これもだからよく理解 したよ。自分で面白いだからモニーズ ゲームとかってさ、後でも言うけど映画が

55:03 色々ある中でね、面白い映画があんだよ。 ちょっと見せてなんで爆笑はやめとけって 言ったつったらさ ね、これもだからあえて答えみたいの書い た理由君が書くか知らないけど2つの理由 があります。1つの理由、これはね、 ゼロサムゲームだから、つまりトリッコの ゲームだから必ずウインウンのありえね。 そう言い方した健康状態だってあるものを 過激集めて君になるボクシングでやったの と一緒だよ。どっかから湧いてくんのか金 が な。かけたもんをどうぱ繋直すかの リアドケーションの世界だよ。で、もう1 つはここに必ず借金が出てくるから いいですか?別の言い方をすると勝ち逃げ ができない。

55:52 いいか?だから気をつけてよく野球賭ばと かなんかでさ、これもだからね、だどう いう機嫌が考えられますかっていう問題し たこともある。今回も出るかもしれない けど、自分の中に見た時にどういうとこに 起きる可能性があるかつった時によくさ、 相撲でも何でもそうじゃん。世中さ、 スポーツなところの1番の問題はいいか。 全部が事の対象になるからよ。で、いつも 言ってるけど簡単にやだって。俺書き なんか関係ねえやと思ってんだ。じゃあ じゃんけんすんなよなあ。あったら逆には 最初にいて並ぶなよ なあ。全部が全部抽選だったらいいだろう 。だったらダフやがどうだねえけど。違う のねえ。言ってみ分かりますね。じゃんけ

56:38 してだってどっちがやるかどっちが決める かあ、残った1個のまじどっちが食う かって決めんじゃねえのね。やる時にだっ たら2人分けれ1万人、10万人だって この小さく分けれそういうわけにいかない からじゃんけするんじゃねえのね。 ランドセルでも何でも表えから運ぶんだ。 全部大価があんだよ。考えた時にいいかい ?だからね、何でもいいけど高校野球だ からアマチュアだから何爆死が行けねえ。 相撲がないけ関係ねえ。関係ねえ。外の 人間がかけるからだって戦ってる人間が さっき言ったらねボクシングも例に出した のはいいから。ボクシングやってるやつは かけてねえよ。分かります?こいつにかけ やつがかけてるだけであっていいですか?

57:23 そうじゃねえやつが君ら旗見てるやつが やってるからね。そこに金が生まれる機会 なんだからね。人は影をやめられない。 どうした? 影っていうのは今の話で言えばね、面白い けどさっき言った予測の世界と予測するの と全然違うでしょ。違うわけじゃなくて 同じでしょっていうの。株価がいくらに なるのか、不動産がいくらになるのか、 明日のパンはいくらになるのか、10年後 に給料いくらもらってるのか、いくら金が 出るのか予測するのと全部爆死は一緒だよ 。 分かります。誰がやるかって考えたら自分 がやるかやんないかでやんなかったら今の 話で言えばじゃあリスクはないんですか? じゃない。そういうわけやらないそこにも

58:10 リスクがあるわけでしょ。例えばああ。だ からそういうんで言えばこれがさっき言っ たように必然的に爆地的な要素っていう ものはあるわけよ。いいかだけどその時に いいか爆ってレベルに置いてくると0 でしょっていいかいね出したものの中の どう取り物だから特視と思うから逆に さっきの話じゃねえけど君らの感覚で言え ばだから一体保険でも年金でもどっかが誰 かが儲けたいと思ってるからやってるん だっていうなバカな議論で来るやつがいる や保険会社が儲かってんだから年金制度 なんてなもらえねんだからそうんだった からそう知ったがぶった時のわかのことで 言うのはやめろって俺が言うじゃん。全て 一緒なんだよ。元に考えてる考え方は保険

58:58 っていうのは考えてみたいった時にリスク に備えるっていうのが1番でしょ。だけど 妥当なお金っていうものをやんなきゃいけ ない。継続してかなきゃいけない瞬間じゃ ない。爆死と違うの。遊ばった金の中だけ じゃなくてそん中に人が死ぬ確率、損害が 起きる確率は日々変わっていくわけや。 それを自系列で連続的にカバーするって いう風になった時当然今言ったような オプションみたいなプライスが出てくる わけでしょ。今瞬間じゃなくてこの人の 場合はあの人の場合はいいからそういうだ から考え方を応用していく適用していくっ ていうことを学びなのいいかい?今でき なくてもいいかいね。今できてないと思う よ。だって、それは俺もできなかったから

59:43 最初だから聞いてることが言ってて、ただ そこの違うのはマスコミあたりが年金は もらえねえ破綻するんだ。保険会社も破綻 するんだ。この会社はなんとかで儲けてる んだな。例えばそれは同じだよ。トランプ のトランプのじさんがてめでやってて裏で 南兆円っていうか金を仮想通貨の会社に 継ぎ込んでそこで応然立てしてやってカポ カップ人に入れてるってのは人は気がつか ない。たまに報道したって潰されるのと 一緒じゃん。今度も出てきたのは同じ じゃん。例えてことエプスタインンって いうリボケのじじがあれだろ。向こうで やってたさ。すげえあれがあるじゃん。 あれのおかげでだってアンド王子って イギリス王子や王石を剥奪されてんだぜ なあ。あれけど人身バイバルに行ったって

1:00:29 人身バイバルに行ったってあるけど私 なんか女たって別になべかねえもん。です 。女は嫌いなわけじゃなくてそういうのは ねえからだけど世の中さんが言ってうちの 親父みてに用者で社長ね若いはね元気よね みたい言われたらさい上がる人もいるやん だはっきり言っとくな自分でそういう ところでさ自分が足りねえ足りねえあるさ 感持ってるやつってなそういうところに 弱いよにとっけだからそういうで何か言わ れていい気持ちになったとしたらいいかい 自分のそこの部分に劣等感があるんだって 俺は心理学的にそう思ってるから。あ、俺 その部分に劣等感ないからと思う。別に 持ってないもん。だから関係ねえもん。 だから同じだろ。だからね、今言った話

1:01:17 言った通りに話戻してくるとそういう形に なってる。で、借金っていうのはいいか これもだからいいかなんだ。時間なくなる からあれだけど言ってる理由はね簡単よね 。あのプロ野球でも何でもそうだけど君ら 俺なんか爆地嫌いだよって言うじゃんね。 誘われんちゃ例えばおいかけようぜて今度 も試合例えばなんとかってあれみたいなさ なんだ来人だかなんだかやってんねあの ちンペラどの喧嘩やってる格闘にききを 例えばやってる時どっちかにかけ合わうぜ つ例えば同じだってお金かけなくたって いいんだよどっちかが勝ったらあのなんと かって変なキックボクシング赤にさあ あいつが勝ったら俺が怒るやおめの勝ちだ から俺あいつが負けるとかけてるから あいつが負けたら怒ってくれなそういう風

1:02:03 に掛け持ってったってこれは掛けだよ。 悪いけどお金関係ないと分かりますってる ことね。これができたら例えば君はあげて あげる。これができたら君に点数上げる。 そういうんで言ったって簡単にはテスト だって爆死だろなあ。簡単に言うなあ。だ けどテストが爆死的要素があるけど言っ てんのは何が出る何が出る。1個懸命予想 して準備して行くだけじゃん。だけどそれ だったって前言った通りモンティホールの やつみたいに確率が計算されたとしても こいだやったあのボクシングと一緒であっ てねこっちが勝つだろって言われたのに 負けることがあるわけでしょ。それは いろんな環境要因が変わっていくからそん 中においてかける方の数値ができるでき

1:02:49 ないじゃないじゃん。いいかい?だから 掛けの場合は簡単だよ。こっちかけすぎ てってあやべえな。逃げなんなかったなっ て言ったら相場と一緒なハンター文章ョ 取ればいいじゃんね。こいつが絶対負ける んだって。こっちが勝つんだと思ったら 相手にやればいい。これで引き上げて こっちへかけるってことはできないから。 そしたら操作する意味で自分が思ってもい なかった方にかけるってから形。これが ヘッジっていうんだよ。分かるかなあ。だ から金が持ってるにいくらでもヘッジかけ て一緒でしょ。だからかけようぜぜって俺 乗る気がねえよ ね。俺やる気がねえよとけんじゃねえよね 。そうしたらさ、ヤザさんの匠なとこは そこな分かったって。じゃあ貸しなって。 うん。1階だから飯わります。貸しなつっ

1:03:36 て。お前かけたことで俺が代わりにかけ とくよ。俺が受けとくよって言ってやる じゃん。ほんでさ、いいか引っ張り込み てえから簡単だよな。掛けなんかしてたら やばいって。大スモの技能とか野球選手は 必ずだから言われるわけじゃ。あげられ たらちくるぞって。週刊あれおめんとこの 球団にちったぞって言われんのは非常に 困るわけやでかけてあろうがなかろうが 簡単だろ。それはなんかそういうのに こないだから飛ばに来てました。例えば ルーレットのなんとかってバトミントンの やつみてに闇かしが来てました。ていう だけでも首じゃん。簡単に言えばあります ね。それと一緒だよ。だから最初の時出て くるんで分かった。これであの掛けさ覚え てるつって俺負けちまったよ。おめにご飯

1:04:23 のカがあんだよな。1個。 ああ、これいらねえよ。いらねて。いや、 あるんだよね。今度だからなんかじゃねえ けどさ、持ってるね。今の話じゃねえけど 。もう1回やろうぜって。俺取り戻すため に。うん。本日はしょうがねえから関係 ねえ。分かった。やっとくよ。あれはや れって俺言わなかったけどって言ったって 俺が今度やってて3回ぐらい君の勝ちが 相手の勝ちにすんだよ。勝手に。ほで俺3 回分飯をなきゃいけないんだけどな。つっ て他のやつに売るのな。その債権を簡単に 俺あいつに3個の飯があんだけど ね。そしたらそいつがさ、だからね、これ おめにあるんだってって来るやん。こし たらもう引っ張り込まれてやん。そん中に 。ああ、それでネタに俺は言うんだ。

1:05:09 あいつなあれだよってやったやつなんか じゃねえけど。そうやってかけてたやつを 知らねえって飛ぶけてんだぜって。いいか 。それ出ち上げの世界が世の中多いです。 あります。だから気をつけてください。 はい。そういうね。そうでしょ。 マリファナをする場所だ。なんてかの場所 だ。覚醒打つ場所にいただけがね、わかに 疑われるってそういうことよ。俺詐欺でも 何でもそんな女のはどこにもあるわけ じゃん。俺詐欺がどうだ?おかしいだなん だ防ぐだって一生懸命来いてるけどそんな の無理。分かりますね。1回も話言うみな 戻ってきて今言った話ね。だから今言った ような話すいません。問題に出てますから 。はい。よく考えて書いてください。はい

1:05:55 。ね、それから今言ったところで言うと いいかい?これが究極の形としてBSモデ ルっていうのができて、これは誰でも使い ます。いいですか?話した時。で、 オプション自体の値段の出し方は3通り あります。はい。1つが今言った確率家程 でやってくるブラック&ズとそれからもう 1つはバイナリーモデルって言われるね 家点のやついかでもう1つは シミュレーション いいですか?だからこれやった時にどれが 正解なんですかって理論上はいいか理論上 は何でもそうだけどDCFと一緒であって この3つの数字は出したいものは一緒なん

1:06:43 だから正解か正解ないかで言えば健算を するって形で言えばいいかブラシでして やつを他のやつで計算してみたら合うか 合わないかどうかっていうことはね簡単に 言いや検証できると思うじゃないね。現実 にはできないんだよ簡単なこと。これ 例えば大きく分けて5つのワクタ今行った 期間とか閉引高とか相場の変動ね1番 大きいのはボラテイティっていうの ね とVATIL すごく激しく変動するっていう形用師が あるよ。そっから持ってって名刺権が ボラーテリティカタカナで出てくるよ。

1:07:29 ネット見てみな。いいかい?これをどう 予測するか。現実に取引で言うとボラティ の取引をしてんのね。面白いことにいいか 。それぞれの5つのファクターのいいか。 これのなんだ観能度っていうの。 つまり例えばここのエクササイズプラ 155円がいいか150円の場合、 160円の場合これによってオプションの プライ変わってきます。1つの枠体で1円 動いたらいくら変わるんだっていう風な話 をする感能度って今言った別の言葉で言う と断力性っていうのね。それが計算できて んだよ。いいかね。だから何によって5つ の複合でプライ計算されますから。その

1:08:17 組み合わせでこれが1つでこれが動けば こっちも動く。いいかい?だからその複合 的にやってくる結果だからいいか?この3 つのやり方アプローチが違うから結果は 簡単に言うと想像できるとに一致しません 。いいですか?逆にはこういうこういう 直線とこういう曲線とね、あるいはこう いう曲線とって1本2本3本って書いてら ば似たようなところを動いていくけど 決して交わる時もあれば交わらない時も ある。かだからどれを使えばいいんです かっていう話で聞いたらばいいか。そんな ものどれも正しいよ。だけどみんなが理屈 なんか考えねえでこれを使って るっていうのが実態ね。おでこれを使って

1:09:04 やってたらね人とアービト出して取れない じゃん。例えば自分が出した値段が割高が どうかって言って出してにやってみてつい たのラッキーみたいに思ってんだろ。相手 も同じ計算式使ってやってるからそんな 値段じゃ買わねえよってなるわけだよ。 オファービットだからダしないじゃん。 成立しない。整しなかったらお金入ってこ ないから手数料が1円でも2円でもね オプションライターって確保ね発行する方 が だ。今言ったお話もねオプションの本 ディールの本って書いてあればいいになっ てますから読んでくださいね。 でしょ。青くて聞いてる。それに対して 興味を持つか。いいかい?だからこの話に してもいいかい?世の中3つのよく言う

1:09:49 けどね。これ有名な論文であるけれども 取引したいにはだから3人3種類の人間が いるっていう例えば捉え方をするよ。投資 マーケットま言ってるねリスクアバース リスクで言えばアバースかあるいは ニュートラルかあるいはテイカーだってた からリスクが大好きてしたね的数学的にす ね例えば6の最高だったら3.5っていう 人いやそうじゃないってね6回にうち たった1回しか録画が出ないけどねそれで もだから700円800円800円じゃ 600円598円までかけるぞっていう 物づきがいるね。危険大好きって人いる でしょ。俺が言ってんのは人間たまには

1:10:35 そういう時ある。買ってってすげえ袋に なったらさ、俺例えて言うんだけど どんどんどんどん拾ってくや怒ってる金塊 が山ほどやってくえてくず寿脂寿司って なってくるね。したらどっかでさっ やさないと無理でしょ。分かりますね。 こうじゃなくて全然いくらさん探てやっ てんのにいいかい?何も拾うものがなかっ たらちくしょうはねえなと思ってると 怒っこってるな。黄色い粉が金に見えるで 。それ拾っちゃえ。いいかい?例えばね、 例えばすごい微で申し訳ないんですけど、 だからそうやってやってくと今拾ってる 人間で投資家の視点ってのが変わるって 意味で言ってんだよ。簡単に言ます。だ から次のやつをどうね、ここに置っこいっ

1:11:23 て金色に塗ったものをここに置いといたら あいつはそれを拾うか拾わないかね。 例えばそこに金って書いてあるね。と思っ た時にどうするか。パスペクス理論で言え ば今言ったこの人がどういう バックグラウンドが今の満足度を持ってる かってことは考えてないから あります。だから当然みんなが近あれば拾 うっていうか逆に言うとそれを拾うだろ うっていうのはパスだから実際にはそんな のわかんない。 いいかい?逆に言うと人間ね厚物にこりて ナマスを吹くと一緒であって今までやって 騙されてることに媚りてる人間は間違って も拾わないでしょ。だけど初めてやった時 にそれがあったらば拾っちゃえ。それを バ鹿だ蝶だって笑う必要はないでしょ。

1:12:09 そういうこと言ってんだよ。だから同じ人 だって言ったリスクに対する考え方は場面 や場面履歴によって変わるっていうのが 言ってるわけだから面白いのはAIが投資 家になれるできるって言うんだったら彼は どういう挙動をするね。常に勝ち続けるん だったらそれでも変わんないのよ。選択が 変わんなきゃおかしいんだよ。人間と同じ だって言うんだったらつってるわけ。いい かい?だからそういう意味においてその怖 さをしれよ。だから自分がどうやった? これを使い回せばじゃないけどいいか? やった時にね、元で言えばこれビデオで 見せたと思うけど ね。

1:12:54 時間は来ちゃったからま本当だけどいいか ?これは元の確率家程っていうのをいいか いね。ランダムウォークがどうだもそうだ けどね。確率家点としていいかい?設定し たからだよ。 こでも そのままにある確率を持っていいかい? 動いていくんだ。だこっち上がるのか 下がるのかで普通考えたらどう考えたって 1/2やん。だけど上がってきたから 上がるのか上がってきたから次落ちるのか 両方選択肢があんだろ。その両方の確率を 入れてやった時に初めて中立で言えば期待 値が出るや。いいかいな。平行にこう飛ん

1:13:43 できたらこれが上がるか下がるかの確率が 決まるよね。自分で推計できるよね。だ けど1番の最大の期待値は真ん中これが続 くってこといいか。だから明日の予測地は 今日の終わりねだっていう風に書いて投資 家はやってます。ファンドマネージャー。 それが1番の今の形で言うと統計用語を 使うと最有水定値っていうんだ。最有って 工事の言うって最もらしいっていう最優値 ってこれが1つの最優水法っていう考え方 でいいか。ただ基本は何かも言う通り確率 と非待値で背景になるのが分布今の形で さっきひっくり返したけどこういう分布を 想定してる。

1:14:30 で、この想定するっていうことはパラメー ターっていうこれとこれに従がってるわけ じゃいいかい?だけどこれが決まってない んだね。パラメーター自体が変化する あるいはないんだっていうのが前も言った けどこれノンパラメトリック水計っていう 分布を想定しない予測いいね。だからこう やって動いてって川でも何でもすげえ跳ね るっていうのは株価でも例えばこうやって 来たら普通ここまで来たら前の線なんここ までが上限だと思っているやんところがね アドホックの出るとガーンって上がったり ガーンって落ちたりするでしょっていい からこういうことを入れたらば2つの アプローチがあってね

1:15:17 っていうのでやるんだっていう考え方と もう1つはこの1つをジャンピング家庭 っていう呼び方をして得意点いいか得意点 っていうのは工事だな。 これとしてだからそれに対する材料を比べ てやってジャンピング家程として入れ るっていう分析の仕方もあるいはそれは 得意点を弾くっていう従来の考え方が得意 点を要するにこれはこれはとにかく とんでもねえやつで万1回とか地震として 400円に1回しか起きねえんだっていう 定義をもししたらそれは得意点だから外し たっていうだ外すっていうことは結局分布 を想定するのと一緒になるからね、

1:16:05 いろんなこと考えてんのね、みんな金儲け に必死だから分かりますね。教えるために やっていいんじゃないよね。自分がこの 予測するための手法を。だから面白いだ からもアメリカで買った方に面白いな。 セオリーオブフォアキャスティングって いう本があるよ。今言ったこと全部書いて あるんだよ。逆入に言うてね。予測の仕方 、予測するための手法がいくらあってだ から思いつきから始まってね。いいかい? だ、読んでて面白かったよ。あ、こんな やり方あるんだ。あんなやり方あるんだ。 それが例えば前回言ったリアドオプション のやつで、あのなんとかさんだかなんだ かって本書いてあって、みんな専門ばかり で分かったねって知ったかぶって書いて あるけどな。おっさんがあんな本書いて 調べたんだって。理解が表面的だから俺が

1:16:51 おかしいんじゃねえのって君らに注意した のと一緒でしょ。あんなの読んだからって 何の役に立つんですかって。いや、知識 たくさんあるんだよ。勉強したんだよ。 っていうことを言えるのにはいいでしょ。 標準でああ、だから今言った話で言えばね 、俺は君らに言わないじゃん。知らない。 分かってないので勉強したらそれは分かる よ。それぞれの可能性と限界っていうのを ここに出すよ。他の韓国でもね、必ず 可能性と限界を自分なりに認知して ください。いいですか?同じだから問題も こういう問題出した。年金制度の可能性と 限界を現状の中で分析せよて。ああ、 分かります。だリスクはチャンスだよね。 ピンチはチャンスだよってのと一緒だよ。

1:17:36 いいかいね。スット分析でも何でも考えた 時に君は並ぶだろ。スット分析って ね。いいか?スット分析って強みっていう のは自分の強みでしょ。どこにお金を かければいいんですかっていう風な形に やった時に強いところにはお金かけない。 かけたってそれ以上強くするのに余計から やんなきゃいけないのは弱いとこでしょっ てだ。ウィークポイントやるわけじゃ ところがそこの前提になってんのはもう これ以上強い身をこいつは伸ばそうと思わ ないから外から見た時に攻めるんだったら 強いところを叩かなきゃ。これを叩くため にこっちはこっちで準備した方がいいん じゃない?ウイクんところに力入れてんの 分かってんだ。違うのっていう風な捉え方 をするのと一緒だよ。だけど君らにやらし

1:18:24 たり経営のやつやらしたりする時にそう いう指導考え方教えねえからどいつが書い てもいや書いたわけじゃねえだろうけど 全部が映してパクったかみてえなから レポートは馬鹿らしいから君なりだから 書いてもらってもしょうがないよっていう のはそういう理由ねだって全部同じなんだ もんで全員がバカじゃないよ映してるわけ でも何でもないよ言われた通りにやるから ああで言われた通りでみんなでご縁ができ たからだから強みじゃない動きに行き ましょう。え、よって経営会議だったら やるわけです。それだから失敗するんじゃ 。ああ、そん時になんであの時文句言わ なかったの?監督言わなかったのって言わ れたってその時はそれでいいとみんなが 思ったからいいからそれが合議だとか会議 だとか議論したって思うのはやめないよ。

1:19:12 分かります。だから反論するとかできると かなんでなんでなんでって俺が問い続ける のは一緒だよ。ああ、納得した。納得した んでしょってだって。 だから文句言う必要も何もない。次考え なきゃいいからだけどそうじゃないじゃん 。必ずあん時汗ばこせばって冒頭のとこ 行くよ。後悔をグダグダ言うじ本当に後悔 ってしたってしょうがない。後悔するため の能力と視力と時間があるんだったら次の 対策を考えたらいかに挽解するか。あ、 いいだから大存の人間が次のディールに 対して厚物のコテと一緒であって次どどう 考えても絶対上がると思うけど株が出ない 買うなりになんなりができない理由はそう 下がるんでもそうだ ね。絶対売っときゃ後で戻るんだって思っ

1:19:59 たって売れないでしょ。それは抱える リスクの大きさがいいかい?自分の中で 想定ができてたとしてもビビるから 分かります。だから投資が前向で極意の時 に一体どれだけの損失をこ無るマイナスに なるかどから刺さえたらどこまで刺さるか を考えて戦いに挑なきゃいいからあとは 我慢するだけだよ。我慢できないところを 超えて来られたらいいか後悔してたって 遅い死ぬだけだから分かります。だ、 例えばそういうことね。投資っていいか? だからね、時間が来てるからそうだけど俺 が言ったとこ全部まとめてが財務戦略論で も言ってるけどいいかい?投資家は職人

1:20:45 です。分かります?職人君らからしたら 馬鹿にするか知らんけど ね。大工さんが全部が全部名クかな?違う だろね。職人っていうのは技術を経験を 学びながらやってきて自分なりの技をね、 自分なりの経験を形に変えてる人を職人 ね、そういうにしなきゃいけないっていう ことでしょ。ここで大工立てんで打ちくん だ。これやるんだ君だ。だから投資の話と 一緒やん。だからこういうの買えばいいん だ、何いいんだって聞いてるところはそれ はいいか職人じゃないじゃん。ね、職人 だっていうのはだからその持ってるその

1:21:31 部分のプラスαプラスβの部分っていうの ができてるかやってるかだからできてれば じゃ成功するか関係ない。確率上がるよ。 うん。簡単に言えばだって本当にさっき 言ったようにこれ以上刺されたから死ぬっ と思うところにはお腹出さないから避け ますから。やめますからいいですかね。だ から投資のファンドマネージャーでやっ てることはこういった職人芸に近いか職人 だったらみんなプロかな?違うだろ。君ら が言ってるとこのこと正しい決断するか 関係ない。与えられたものの中で1番 ベストだと思うものを対策をやってやっ てくわけ。これしか木がねえんだったら、 これしか意識がねえんだったら、これしか

1:22:16 道具がねえんだったら、それでどうやって 作るのか形するのかって考えるでしょって いう例え ある。いいかね。だからそういうとこで それしかねえとこで例えばどうやっても 打ち砕かなきゃできねえ。家庭石は持って こねえよな。プラスだでもなんでもいくら 価値があるからでしょ。金属もね。なんで ダイヤモンドでもそうじゃん。オッケー。 だからそういうような話をできたのね。 いいか。今途中で言ったけどすげえ すっ飛ばしながら話をしたけどさ。 いいか。だから年明けのところで まとみマンの話で今日もどんな問題が出る かつってやったけど面白いのはだから頭の 対象として言うけどね例えばさ今の話で

1:23:02 言うとあれあのあちに出てたら映さねえ けどさあ ねあの年内に面白い判決が出るよ相場の中 で大きく影響があるんだと前から言ってる けどトランプの完税政策がいいか意見だっ ていうのが出たらどうなるだって今日も出 てたけど面白かったよ。あ、答えは簡単ね 。うん。じじただでは引っ込まねえから 。問題は80兆円の金をね、喜んでこいて 高人のババもそうだけど損の親父もそうだ けど投資する投資するつったじゃん。だ から書いてあって面白いなと思ったらそれ をいい加減に出せやこの野郎って言って くるでしょなあ。人に投資する前に日本の 中でなんで投資しないのって思ってる。の 世の中でいろんなところがあってだ。ただ

1:23:49 では転ばねえからじじいいかいね。日本の 今そういう人だってば金上げたけど次は今 円安になってんだよ。やべえやなあ。どう すんだよ。物価は上がんねえや。いいか。 長期権利が2.国際の入館で2.2%に なったよね。例えばそういう風な話ね。 今日記事でだから取り上げていようと思っ たけど、あとネットの中であの出す問題で 言うとあのあれな、あの なんだっけな、あのあれだよ。 個人のさ、財産形成であのいろんな記事が 出てやん。65歳で丁寧になって困っ ちゃって空に困っちゃって。そういうさ、 新聞の記事なんか見てこな。だから自分の 生活を元にしたポートリオ運用なり

1:24:37 あなた方のファイナンシャルプランニング をかけて問題を出してあるからそれうのに 誰か似たような自分の親でもいいや似た ような家族なりなんなりみたいなのを ネットに溢れてるからそこで読んでみいい かね。ほんで参考文献ってあげたものは何 をあげてもいいけどいいから記事がもし あるんだったらばそれ出してもらうから いい。いいか?出っち上げじゃなくてだ から何持ち込んでもいいよ。だから必要な もんだったこと見てていいけどこれ中に 引用するんだったら引用して構わないよ。 映すんじゃ。そのものを多分出してもらう ことになる。オッケー。ああ。だから何 持ち込んでもいいよって。そういう意味で いいから出点を全部一時チェックしてらん ないからこう言ってました。入ってました よね。そうやってるところのものを逆に 出してくれればいいや。ここにだから出し

1:25:24 てるみたいにな。記事でこうあった時にさ ね、極端に映したんでも何でもいいよ。 こういうの全部俺印刷したやつがあるや。 君ら見せてこういうのとかな。現実の ナビカの市場いいですか?だから新聞を コピーしたり、あるいは宿察版があるから それ取ったりしてやってくれて構わない。 それぐっていうことね。理解ま、そんな とこかな。だから今日話したのもまとめに 入りながらやってるけどいいかい?もう すっ飛んでってここに出したけどね。この 辺の話ね細かいところで理論的な背景を やってキャップMからマーケットモデルに 行くところっていうのをいいか話しようと 思ったけどね。で外略だけ話したよね。だ どうやってこの試験が出てくるかって話は

1:26:10 ちょこっとしたよ。いいからだ。調べて みろよ。いいか。で、問題は何回見る? リスクっていうものに対応する対価を いくらに持ってくか。利回りなのか収益な のかい考をね、展開し、説明し、開発し てるのが投資理論の世界、金融の正解って いうことです。いいですか?はい。じゃ、 そこまでにしましょうか。来年だから 年明けに最後の1回ね、あるから。はい。 ここのんところでまたあ、この続きの話は まとめながら話をします。はい。じゃあ そこまでにしましょう。お疲れさんでした 。