★財務戦略論[B](FSBM)2025 後期　2025/11/24　月2　第9回講義(#9)

0:05 はい。えっと、じゃあ財務戦略ね。24 はじゃあ講義始めましてね。えっと、風と か流行ってるんで、この火曜日のクラスに もいるんですけど、だから無理して俺が 言うたから出てこなくていいよって。ま、 そういう人のためにだから冗談じゃなくて 、ちゃんとビデオのね、録画にだから私が してるわけであって、そうだろ。で、入っ てか、あの、コロナの時と一緒でだって はめやんな。隣でこんな広いとこでもいい

0:51 けど、例えて俺も困るからさ。映されたら 。ああ、君ら休めるけど俺休めないから 講義を。正直ああ、だからそういう意味で 人数が少なかのかなんだろうが一緒人数は 決まってるんであとだから試験のあ、あの 9回目ですよね。からあと6回ぐらいだ からいう形であの試験がだから年上に先週 言いましたけどありますけどあのもう日程 は決まってるんであのそれに向かってねだ から整理をしてってもらいたいしだから どうせまたガチャガチャガチャガチャ出血 がどうのこうのって言ってくるわけであっ て勉強したかしねえかが問題なんでなんか も言いますけどここの中でだから言ってる 問題を出しますからね冗談じゃなくって

1:38 事前に言ってあるんだから答案用意して くれいいじゃん、自分ではっきり言って。 ああ、だから書いたことをそのまま映せば いいなんていう試験をするつもりはないっ ていうのを前から言ってるわけだけど、だ からやった成果が見えないものに対して だったらAが欲しい、Bが欲しい、入学者 そんなのこっちは関係ないよ。だから はっきり問題としてだから立学として実践 として使えるかどうかの議論をしてるんで あってですからだからそれが立学なので いいか専門学校だか中学だか小学校だみて にえそのなんて言うの覚えるとか覚えない とかも考えるんだから大学ってとか学ぶん だよ教わるんじゃなくていいからそのこと

2:25 をだから事前の中で言ってるわけでしょだ から晩所も配りが途中の項目のところで、 だからその辺のところなんかも言います けど、あの勘違いしてないでください。ま 、はっきり言ればだから勘違いこいて ガタガタ言ってくるのもいるけどな。関係 ねえよ。だしょうがない。答えようがねえ もん。それしかはっきり言って。ああ、だ から当案書いてください。当案頑張って くださいっつってるわけや。いいかい?だ からそれも事前に問題がこういうのが出す よって言ってんだから準備してくれいい じゃん。ああだ、こうだ、グダグダ、 グダグダ言うんじゃなくて、それを読まし てもらって何回も言うけど、あれじゃない の?だから良かったら映画つくし、しょう もなかったら悪いけどCしかつかないのに

3:11 何にしたって逆に言えばああ、 だから基本的考え方だよね。だから経営は いつもこなでも言ったけど経営は職人なん だ。から経営者ってのいいかい?鍛えるか 考えるか学ぶか自分でやるだけでしょ。 ああ、習うだから。先週とだから特に ん。 出血。あ、ごめん、ごめん。おいしょ。 はいよ。 いいか。だからそこら辺んとこから基本的 に気をつけてから。 あの、簡単なことであって、義務教育って のは何回かもだから習うことはそれを知ら

3:58 ねえと生活に困るよって生きし心に関係 するよってことを言ってるから覚えなり なんないってことや。ここでやってること はなくも言うけどい金の借りる必要のねえ やつだったらファイナンスなんか考えなく て結構だよ。出てくるところは投資だけだ から分かります。だけど投資やって失敗 超いたら金なくなるわけでしょ。そしたら お金書いてこなきゃいけなくなるわけや。 だからそういう単純な話の中でやってる わけだから状況も分かる環境も変わる中に おいてずっと勉強ですよ。逆に職人だった 。職人はずっと極めるんじゃないけど ずっと終電でしょ。やってる中において。 ああ、だから人すごい職人の人コックも

4:44 そうだと思うけどくっついて頭の叩き込む よ。だからいくら見てたってかやって 教わってこうやってやるんだって言われて タイマー使ってやったってレシピやっ たってなんで違うの結果がねえ違うから 面白いんだろ。こいつもこいつもやってて 一緒だったらさ、ほんなものそれこそAI だかなんだかやればいいやんだ。バカ みたいにAIがどうだってビビ何も関係 ねえよ。だから何回も言うけどね。人間の 中で忘れるって話もしたと思うけど、脳 みその中で実際に情報の話をして言うけど 、結果的に例えば天田たくさんな資金調達 先投資家あるいは銀行証券いろんな手段が ある中において最適なものを選ぶっていう 時とこにさ、どこで仮想通貨が値上がり

5:31 しようかないしょうが関係ねえやんなもの はっきり言って自分が犯せるリスクなのか 自分が犯してるリスクがいくらなのかそれ が正確に分かってれば何の怖いものないよ 。だからいつも言うけどうん。 違うの。だから保険に入ったから安心で すって話じゃないのと一緒でしょ。だから 決まってることはだ保険がやって落ちん ならばお金がいくら降りるって上限決まっ てるところで契約してるわけよ。はっきり 言って。今日もだからテレビやってて家事 になってたくさんなっていなくなった。 それで大変です。大変です。あんなバカで もけるやん。とはああ、あとは業者が面倒 部にいるから自分で金返りくるかだけだろ 、問題は。ああ、違うの。焼け出されてだ

6:18 からうちが燃えたった。大変だよ。みんな 人の疾患がどうだ?大のせいだって騒い だってそこでの賠償責任はないんだから。 その人には法律上。ああ、だからあとは どうするかでしょ。そんなの問題なのは 年金しかもらってないか収入がない人で そこのうちに自と住んでる人が出された時 にどうなの昔だからあったのとして老人 ホームの施設を作ってそこ映えばいい じゃん。はっきり言って問題なのは そうでしょ。だそれをミみそこにいたく ねえだんだ貧乏だっていうのはしょうが ない。それしか収入がないんだから。自分 ところのやってる事業が逆に言えばそれ しか上がってくれないんだから。うん。 それを人のんとこへ交渉しに行ったって しょうがねえだろ。うん。はっきり言っ

7:04 たってんなのうん。面倒なだけだよ。やる ことの中でもうやること決まってるやん。 そんなの。ああ、いくらだから信用があっ て何かがあって一張的にできるわけじゃ ないでしょ。お金だって法律に決まってる から何がみたいなでバ鹿な行政とか役人と か大者そういうつもりで言うけど上が命令 したって下が動かないんじゃなくてそれ だけ制度がめんどくせえんだよ。ああだ から対策なんか何もねえ。だからすぐ やるかじゃねえけど受けたり言ったらすぐ やってきたらとりあえずお金出してくれる 動いてくれるだけのことやん。いいかい? だから起動性っていうものを理解しなきゃ いけない。1つ何回も言うけど

7:56 でしょ。だから勉強してるってことは常に こういう状態なんだよ。年に だ。電トやったて動けんのかよ。歩き出す 時に。そうじゃねえの 。なんでもウォームアップだってなんだっ て試合する時に必要のと一緒じゃん。だ から事前から調べとおいてさ、やること でしょ。だからどうもさ、だからわかん ねえけど学ぶだから勉強実学っていうのは 現実に立ち向かっていくために何を学ぶか 考えずかってことを重視してる大学なん だろ、ここは。うん。だから俺がビジネス クラードって話をするのがそうじゃない。 あ、農学は適当に公釈されてる必要はねえ んだな。ものいくら聞いたって自分が動け なきゃ何しだどこ調べるんでしょ。全部の

8:42 ことを。ああ。で、人間を忘れるから。だ からさっきも言ったけど、限られたものの 中で決めてんのね。分かります。結果的に 考えば選択の科学っていうコロンビアの 先生が研究して出していだから人間5つ 以上の選択肢があったって大きなお世話 だって。頭の中入んの5つだから。あ、 簡単に言えば比較した時に、あ、昔こう いうことがあった、ああいうことがあった 。ここがあった、何があった。うん。それ もだからさっきの話でなあなあ仮想通貨が 何年前に比べてトランプが書き回すから 10万になりました。それが今度3話に 寝さがにこいたざじゃん。ほんなこっち 痛くも痒くもねえだって仮想通貨なんかに 関わってねえもん。 それはでもねこでもだから金が高いだなん

9:29 とかだって自分は関係ねえのにさもねえの に何大きはそれは逆に言えば一緒でしょ。 なとロシアつで20cmまでに決めろって 騒いててやってんじゃどっちかんとかつっ たって悪いけどな立場だって逆には ゼレンスキーだったらとこオッケーですっ て言えねえだろうよ。そんな うん。当た考えたらそうじゃないの?後で 戦れるもん下手すりゃそんなのもう戦い 始めちゃった以上やめらんないっていうだ からそれだけだよ。企業と一緒で事業 立ち上げちゃったらあと畳むのは選択肢 あるけど畳めない状況はそうでしょ。いい ね。だからそこ辺のところでね、もう試験 があってこう決まっててやってるってのが それに向かって準備して、勉強してるよ、

10:15 女んなの。こっちが考えてるのはそこでだ からできりゃいいやったつもりじゃなくて 、その後現実に自分が対応してかなきゃ いけないんでしょ。逆にはあなた方にも 言うけど。うん。人にだからリーダーに なろうとか人に任されたからどうだじゃ ないけど説得力があるんじゃなくて納得 できるところができる力ができるぐらい 自分で理解しろっていうことよ。あ、 分かります。その理解の仕方はいろんなの があるじゃん。だから俺が前も言ったよう に薬便持ってきてなあ、何回も言うけど しょうがない。 水瓶をやったやん。 だからだ何っていいよ。考えた時にああ、

11:03 それを人に行ってぶつけた時にやればいい じゃん。ああ、評論家やってんじゃねえん だよ。だから自分が現場に出てって立ちが なきゃいけないんだよ。金貸せやり投資家 に向かって。それが経営者つってんじゃん 。ああ、仏像保るななんとかでやったって 目の前に出てきた食さ。これがあったら ベスです。欅の硬いのなんとかだってだっ たってんなもそうじゃなくて人が依頼して きたらが与えられたやつを探さなきゃ しょうがねえやん。あ、それをどう調理 するかで聞くって選ぶんじゃないの?そん 時に経験があるかないかの中でこれを 選べるわけでしょ。でやったらせ成功する とは限らないじゃん。ああ、 分かります。だからそこらのところで今日 の話っていうのはここにだから今映してる

11:50 けど えっと待ってくれな。ここんところでさ、 だから先週からの入ってきてるやん。これ が先週の木曜日に君らに配った。だから見 てるか見てないか申し訳ないけど俺はもう 感知しようがねえからよ。だからはっきり 言ってこれ配ったんだろのと君団らんとこ へPDFにしてこれんとこに項目が出てき てるわけじゃん、全部。 はい。 な、これそうでしょ?うん。手元にあんだ からさ、自分で見ろよな。な、汚ねえから 。なんかね、わざと書いてるんだよ。自分 で手で起こすようにいいか。書くことに

12:36 よって。だから今日も書くけど。 ね、フリーキャッシュフローの計算ができ ねえ、教わってねえじゃねえんだよ。必要 なだからじゃあ自分はどう計算するんで すかってという問題を出したら同じだろう 、そんなもの。うん。それと大事なのは フリーキャッシュフローっていう概念が なぜ使う必要があるかってこと理解しとか なかったらしょうがないじゃん。だから それをだから君らに言えばこれだから代用 して会計上のアーニングアフタータクスを 俺が代用するつってじゃ他にねえから考え ねえで教わってねえとかだから分からねえ とかってご択並べてる間に時代は回るのね 周りの人が何回も言うけど分かんないんで

13:24 すって言ったたりで金貸すや信用できねえ から逃げるつってんじゃん君相手すんのか そんなのわざわざ悪いけどあ、 だから学ぶっていうことは教わることと 違うんだ。考えろよ。うん。これでも すごくすごく言ってけど数瓶持ってきて 立ててやってんのも多いでしょ。で、ここ だけだから何習なら習って覚えて何やって こう答え書いて点数取って何が意味があん の?人に説明できんのかよ。それがフリー キャッシュフローって概念自体を キャッシュフローがなぜ大事なのかって できんやつばっかりじゃん。そうで言えば それ俺はできるようになれつってるだけだ よ。ああ、 だ本当にだからあれだよね。言ったこと

14:11 やってることだから自分の言わさ慢しか ない。だから俺に上げてきたやな。だから 実際の中で特に先週から話をしてくれた IBMの例を出したり事例を出してん じゃん。 だからそれはつまんねえさ。ところで成功 した霊がある。例えば胸でもおしお菓子 出したら売でた。なんで売でたんだ?なん で失敗したんだ?その理由を探る議論する ?それ分かってるようなつもりになってん のね。そんなことしか議研究やってない から大きな勘違いだよ。そんなものは。 ああ、ほんなの教員なんか言うが今が自分 で現場に向かった人が自分でやってます。 ああ、悪いけど、そこのこと分かった方が

14:57 いいよ。いくら本読んでようかにやっ てようがうん。簡単に言えば普通の君らが 関係するような君あたりか君らに怪れた 程度ちょっとお勉強してるやの大学の教員 あたりよりも世間の方がもっと先へ行っ てるんだよ。彼ら必死だもん。それを言っ てるだけだよ。その感覚をだから危機感 持って持てよ。震えが来る来るぐらいの ああ 現場に出て話した時になに帰ったことしか 言えねえから習ってねえことしか言えねえ からかから誰も口聞いてくんないの現場の 人間はもういらないの そのこと分かったらそれが現実なの実務な

15:42 の分かりますその時にいいかえなんかも 言うけど神戸隊出てようがハーバード出 てようは関係ねえ。彼らがすごいのはそこ で言われた時に振って返していけるからだ よ。君らと違って 間違っても教えてくださいとか分かりませ んって言わないんだよ。彼らは言っちゃ いけないって分かってるから。ああ、最初 になんてた時に聞くだけでしょ。だから ブランドドって話ば神戸来のやつがいて、 兄大のやつがハーバルやつけて有のやつい て誰に話聞こうかなと思った時に間違って も夕害のとこ行かねえだけだろう。そんな のうん。で、それをどうの悲んだって しょうがないじゃん、そんなの。 うん。 でしょ。だから経営っていうものを考える

16:29 よ。だから現実に。ああ、いずれだから 何かやっててマネージメントでもできるよ 。だから与えられててめで決めるだけだ からどっから仕出るか何するか営業版とし てはどこへ売りに行きゃいいんだよ。売り に行く時に何単人に商品がいいから持っ てって売るのは相手が何を干してるかどう いうものが欲しいかいくらあったら買う かって予想していくんじゃないのねえ。だ それ市場予想と変わらないじゃん。 いいかい?だからどうもその辺とかで見て てもだから今日の話はだからね、これ今 こっちだから置いとくけどな。 いいかだからわかんねえ。教わってねって いう方から書くんだぞ。いいかワーキング キャプターってなんだつったらCA-ね、

17:17 CLだっていうわけでしょねえ。で、売り 売りかけ金と棚し出してK引いた。これが メインワーキングキャピタル。逆に言えば 前も言ったけどね、あの キャッシュコンバージョンサイクルで キャッシュコンバージョンって中で書いた さ。これが運転仕ってもんじゃん。これ 資金繰りの いいか?ここに自系列になるから数字が つくんだっつってるだけじゃね。これから こっちへ行くわけでしょねえ。で、ここに やってほれでオペレーティングキャッシュ フローのTっていうのはある木のやつは 簡単だけどアーニングズアフター にね、それから減価償却費ね。そして

18:06 デルタのWCとね、ここに書いたWCのT ってつけましょうと。デルタっていうのは WCのT前期運転資本を引いたもの。これ が出るたって意味だつってるわけ。いいか い?で、こっから出てきたオペレーティの キャッシュフローにいいかい?これでも いいけどね。プラスマイナスってか マイナスのiを引いたもの分かりますね。 ここに出てくる投資だよ。投資品でこれが フリーキャッシュフローつってんじゃん。 ほで、このフリーキャッシュローのtって いうのに応じてt=1からrnにやった もの、これのフリーキャッシュフローいよ

18:52 。で、これでtでこれを1+rで割り引い たもの、t上ね、やったものがこの合計値 がさっき言ったvalリューだつっていい かい? だから覚えてるから書いてるんじゃないの ね。会計になって大借対象表から何かあの 概念が考えてる理解してるからだよ。ああ 、それはさあ、なんかじゃねえけど、国立 じゃ何に入れればいいんですか?に寝れば いいんですか?そんなのてめで考えろつっ たら教えてくんねえとか話が違う。現場だ よ。あんなこと誰も教えてくんないよ。 何? WCだ。運転資本。

19:40 どう?どれ、どれ?どう?これ まあ君どう出た? これ資金繰り 資金繰り返て書いてわざわざ資金 ジュランダさん ね。社教してんじゃねえから。こんなもの 映したのだろ。自分で書けよ。だから俺 なんか手を動かせったらそういう理由だよ 。 わざと聞き取りながらだってこっちやって た嫌がらせじゃなくてさ、自分で考えて 書けつってるわけじゃん。ああ、資金に 行ったのはマネーマネジメント、 キャッシュマネージメントでしょ。前も 言ったけどキャッシュフロー マネージメントのことが資金り。これで

20:27 大事なのはトイレトイレでって言ってる WC。この話がそうじゃん。わざと言葉が 一緒だから俺が通りで通りでつってほし たら何下ネタが好きだとか何勘違いしてん の?関係ねえよ。それぐらい大事なもん だってことだよ。うん。これが分子なんだ つってんじゃん。 だからそれにおいてだけどいくら行っ たってわかんねえかあんね。若きがねえて しか思えねえけど、だから俺がわかんねえ んだったら言えて使えつってんじゃ。会計 の税備利益を 何もわかんねえてわかんね。わかんねって 指加えてやってるようにもう教えて くださっていうよりよっぽどだから。うん 。 違うのだからそこでや就職でも面接でも何

21:13 でもいいよ。だからそこの現場出てって いやな。だ分かってる人が何やってんじゃ ねえけど。だから税引利益を使ってますっ て言ったら君なんで使うのってそんなの 違うよね。フリーキャッシュの計算からし たら違うよねって言われた時にそこに言え ばいいじゃん。僕は学校で教りましたって な。小笠先生にはこういう代わりに使って いって言われましたって言っときゃいいや ん。ああでそれしか説明できねえんだから 君らしようとしないんだ。ふでしょ。だ それ教わったことじゃ。うん。ね。それ俺 が教えてること、そういったことはね、 これ信用できねえのね。現場から上がって きてる人間がいるんだから理解しろよ。 みんなそうやってんだよ。現実では何も

21:59 使わねえとこでやってるよりはよっぽどマ だから。 あります。 CCキャッシュコンバージョンサイクル CCC はい。 キャッシュコンバージョンサイクル。 だからウikキペディアで引いてみな。C CCで 例えばそれを見てからだから話しよう。 まあいつも思うんだけど。ああ なあ。

22:44 そういうさ、わかんないところをだから 自分で調べなきゃしょうがないんじゃない の?前も言ったけど、IBMとそれから レノボの話をした時でもいろんな中例を 上げてきてやん。山ほど俺さ全部それを 代表してるけど君らにさ、津がピンとこ ないんでしょ。それはだから俺が言ってる ところで言えばね、言ったやん。だから IBMがね、棒にだからパソコンのやつを 事業部売った時には世間のバカどはだから IBMが傾いた傾いたつって騒いだん じゃん。そしたらとんでもねえ売り渡した のはレノボになシンクパッドの中で ブランドを使う権利を与えただけや。全部 金に変えて全部の自分とかで持ってる労働 者から設備をレボに引き継がしといて自分 たちはソフトウェアにお金を投入しただけ

23:30 だよ。簡単に。今だってAIになんで金 かかる金かかるって言ってんだって。そう じゃないの?はっきり言って。ああ、起き たか台だってわかんねえな。課題な投資か どうかなんていうことはそんなものはやっ てる方からしたら課題だと思ったらお金 かけないでしょ。違うの。みんなが言っ てるからお金かけるの?お金かけないの? 何言ってんの?投資って企業行動において 見てる?10年20年先考えた時にいいか バブルが弾けるな急激にたまにはなんだっ て溢れ帰るだろ。君がそりゃ飯食って腹 減った腹減ったつってガーっと食って いっぱいになってやったらゲプして戻し ちゃうよね。おそれと当たり前のことじゃ 。それを何食いすぎだな。後だったら

24:16 しょうがね。あん時食っとけばじゃああん 時やっとけばって今度はこき出すような やつばっかりじゃん。いいかいねえ。だ からそういうことして考えた時に物事の 中身をきちっと理解したら書いてある表面 的なことだけじゃなくてそういう義例をだ から先週山ほど出したよ。その前の時も これがだから先週のでしょ。で、火曜日の やつが チーズのやつも出したりしゃ方にこん中で 言えばああ、IBMとレノボのやつ出して そうだ。こっちはなでやっていろんな会社 の例を出しただ。ここにも書いたけど。 ああ、お医者さんの話とか化粧品の話とか 信情ないかとかいろんなのも関係して出て きてるわけです。いいかい?だから今日は

25:01 だから時間なくなるけど今日は刀の話を するつったやん。かな。シオンコストも なあ。な、こっからだから君らにさ、ド肝 を抜くかさ、はっきり言ってインパクト 与えねえといけねえか。こでもあんな でっけえもの持ってきてさ、今日刀持って きたよ。刀 なあ。 日本と ねえ、俺別に帝国軍人が中国行って人殺し たからそういう話してんじゃないよ。あり ますね。資本コストのなし態度。これ忍者 と2つ持ってきました。はい。昨日が昨 ちょうど俺東京行ってて、東京の国立博物 館で運系会計のやつやったけど、例えば

25:49 この違い分かるね。君らに言ったら、あ、 おしえな。参考になるなと思ったけど。 ひくり返わすぞ。なあ。よいしょ。 おい。で、究極な話をしたいのは、だから これだよ。ワックだよ。ワックソードだよ 。ああ、これ ね、おばちゃんみたいにだからあんたかと 思うでしょ。だけどこれを概念としてこう やってやってるわけだよ。4要素に変えて 。ああ、いいか。資オコストっていうもの は再散性を図ることにおいてね、いいか 大事なことだ。言葉はだから耳かっぽって よく聞いて自分なりにだから理解しろよ。 このテープもだからこれ取ってあるんだ

26:34 からな。シ音コストっていうこと言ってる わけでしょ ね。通常だから我々はここに過重っていう のがつくわけじゃん。これはだからワック ワックって我々が呼んでるやつね。いいか でこれは何使うんですか?つったらフリー キャッシュフローを割引く時の1+rのt で割引くじゃんね。だからこの割引き率を ね、資本コストって我々は言ってるわけ。 いいかい?これだから君らに考えわかん ないなら100円で売ってんのやなもの。 おい、そしたら減価が80円だつったらさ 、320円儲かるってどっから計算できん の?単純じゃん。このコストが分かってる からでしょ。違うの?いえよ。で、これは

27:23 自分たちが決めるなになんないさ。だから 多くのやつが、え、シンプな経営コンサル がいいか落ちる乗ったら会計的な頭に出て くるからこいつはさきしかないんだって 世の中の中で会計あ案上あがりの コンサルタントが言うのはだいかに経費を 消するかしかねえじゃんはっきり言って だろいかに生産むかじゃないんだ。もう これ増やしたいんでしょ。これ利益。これ 利益君大好きの利益増やしたいんだったら これで削るしかないじゃん。完獣なのにだ よ。 うん。 いいかい?だから政府がだ政府の話必ずこ 税金ピンとくるだろうけど女将なんて収入 源が税金しかないんだ。だからそうしたら

28:12 当たり前でしょう。削るしかないじゃん。 費用を。もやりたい。これもやりたいね。 社会保障もしなきゃいけない。お金どっか の持ってくんのってだからバカみたいに バ巻きではなんだって言うけどああ元は 全部税金じゃん。で将来税金が入ってくる と思うから今債権発行して借金してるだけ のことやはっきり言って法人税がだって 上がりますって法人生自体は正級の中から 上がってくるじゃん。それだって前もそう だけど、例えばトヨタって会社あんじゃん ねえ。法人事業税といいか法人税ってのは 違うってぐらいだから分かってるよな。 法人事業税っていうのは事業としてやっ

29:00 てるところが見か勉強として必ず払わ なきゃいけないの。法人税っていうのは 上がった利益に対して書かずてということ は利益が出てない会社は税金払ってません 。払う必要がありません。分かりますか? その時利益計算する時に国りこれをいくら に決めるかでしょう。だからそこに設税 効果があるだけのことや。前にも言ったと 思うけどこの後のとこでも出てくるけどね 。MMAの理論のとこに行くけど。いか 基準になる。 何回も言うけどブレイクポイットっていう のは何ですかってだからこれbeepね。 これは損益分岐点でしょ。君はだから簡単 に計算するわけじゃん。何個以上売ら

29:45 なきゃいけねえ。売れたら利益が出ますっ ていう数字はそんなも鈴木のマジックだよ 。ごまかしだよ。こんなの分かります? 大事なことは簡単でしょ。だって絶対的に 作っちまったね。人間の歴史で経済で話し た時に膨大な生産力を技術進歩も含めて 人間は手に入れたわけ。 はっきりってほんで作ってくる時にだけ材料少なく労力時間もう手間かけないで作りましょうっけでしょ。はっきり言って。あ、加価値っていうの厳選がけた手間だって考え方したら骨り回して何やってで面白いと思わないだって。そうで言えばね、理だ、タリアだなものなんか出てこねえじゃん。

30:33 くしてしましてソースもこれこ回してやっ てかけて出してっていう方がねだったら 新鮮でさ、もう口中入れたら届けちゃう ようなおしっていうところのね中トロね みたいなもの生だよかかってないよね どっちが高いの高級寿司とそういう フランス料理となあどっちが高いって言い 方それは同じじゃんそれ見てるところが 違うからだよ今の話で言えばああ寿司とか 言っって日本色が流行ってんだろ。だ日本 色だから理やりゃいいじゃん。そしたらお 寿司やん。うん。でやってくりゃああだ それ教わってきてやっててさ、握り方も逆 に機械がやってるけど何が変えらんないん だよ。何が1番ポイントなんだよ。大将の

31:19 新鮮な魚を見る目だろ。違うのかなあ。 それに対してお金がかかってるからでしょ 。それが何一丁一隻にだからあの身につく のはそんなもの。1番ってどこの市場行け ばいい?行けばいいったところでどうで 選べばいいっていう。それ全部経験なんだ よ。 それをだから身につけようと思ってやった やつだ。そうじゃなくて単にくっついてて こそみてでやってて大謝のそばにて見てて えって見てる。そんであってる人間が そんな別が身につくのつくわけねえじゃん 。も自分がだから君らに言ってる時に 調べよう勉強しようていう気持ちがあるか ないかのところだけだよ。言った。だから ね、考えるよ。だから新鮮な寿司と

32:05 フランス料理、イタリア料理となあ、 例えば比べていった事例がそういうのを 浮かぶようにしなよ。だ、東案に書く時に 分かります。だからそうしただからどっち がだかどこに価値の厳選が違うかでしょ。 はっきり言って手間が今いたら何回だから 手間だって言うんだったらどうしよりは イタリアにコネクり回した方がいいんじゃ ないの。悪いけどねえ。 そうじゃないですよ。だって日本色だって すげえ簡単でも板の上にお前だって生姜て 置いて出るだけじゃんね。こったに皿の わけでコペンハーゲなんとかじゃみたいな 皿に乗っけて出すねえ。で、それが何なの よ。違うじゃ。求めるものがああり

32:50 ます。だから手間かければかけるほど簡単 に言えばフランス用理のコックだ。 イタリアのコックなんてのは誰でもなれる よ。だってこました。わかんねもさよだろ ところが寿司やったのは大変だよな。モ だって素材なんてかバれるもん。分かり ます。だからそこら辺のことを理解したら 日本職がどうだ流行ってるだなんて。ああ 。だからそこのとこで出てくるから面白い だ。最初に昔よく出てくることアボカド アボカド巻き 出てきた。カリフニアロールつうんだろ。 それはだから逆にはあのそんなものだから 伝統的な寿司からしたら邪道だよ。もまず アボカドなんても日本にないしああで新鮮 だ新鮮ないかわけわかんない。あ、だけど それを入れてお寿するんだっていうことを

33:37 考えたのは逆には外人なり日本人なりの別 の国のだ彼らはそういうのがあるからそう いうの作ってみただけでしょ。ああ近には 分けたからわかんない。最初ここでおん 流行ってる。入って何中に何ぐおにぎり 行ったのはカドだって飯がだって中のとこ に真ん中の時っ曰だ。ああ、同じとこで いやサンドイッチだよ なあ。サンドイッチだってそうじゃねえの だ。考えて人はサンドイッチっておっさん が考えたんだわ。挟んでくるって手間やっ てくところにおいてあ、そこのところ バンバンに詰め込んで何やっててあんな 食いにくってしょうがね。例えばそれぞれ そんとこで品出して変えてくいい意味でだ よ。材料を改定していくっていうことに よってその今言った分かりやすいとことで

34:25 言うと食い物の世界だってなってるわけ。 ま、いいか。だからそれ考えた時に言っ てんのね。だからこれ数字じゃない でしょって でしょ。このだから利益のね簡単に普通で 考えればこの3度20が利益利益って言う けどこれが付加価値いいかいねえ。逆には ここんところで最低80は賄えなかったら コンスタントに供給できないっていう基準 が示されてることやんな。こっち入って くるものはこれはクエンってつけてる じゃん。だって値段つけて売れるかどうか わかんないでしょ。そう考えたら自分たち が会計の専門家のことをコントローダーっ て言うつったやん。税金時にも。あ、これ でわかんない。コントローラーって調べて

35:11 みな。これだからアカウンタント会計士の やつのことをこう言うんだよ。なぜかって 言えばコントロールできるからコスト 分かりますね。こっち売上はコントロール できないのしたいけど。うん。これはだ からマネージするしかない。マネージって のはどうにかどり越えるつっていいよ。 いいかだ。この基準を作りましょうって いうところが分かりやすいからこれを決め ましょう。うん。だからこれコントロール できたらバカの1つにこれ下げましょう。 下げましょうっていう人がやるわけでしょ 。節約してやってよ。 こうこれコスト。 そう減価。ああ、簡単に言えばで100

35:57 から80てこれが売上ね。簡単に言うとあ 、持てばこれが収入だよ。こっちが支出だ よ。 支出は自分がコントロールできるからいい から記述として考えやすいんや。理解だ からそれと同じだってここに仕起こすとっ て言葉が変わってあなたが投入している 資金の費用はいくらかかってるんです かっていう素朴な質問だよ。あ、ただで金 でも何でもねえし貸してくんねえだろいう 話だよ。ああ。そりゃだそうじゃないの? ああ。だからそれをこう言ったらだからね 。前も言ったけど刀ね。ここでも言った けどね。たさ、立ちね、こう書いて立王の

36:46 立ち、それから刀ね、これ2人これ違うん だよ。知ってる ね。わかんないでしょ。だいや、知らない だったら調べてみりゃいいやん。だから逆 にそこでな、これはさ、だから基本的には 同じもんな、これ。だから刀だ。うん。ん でしょねえ。これもそうだけどここ コンセプトしたわけやん。な、いいかい? これはリクワイヤードレートオブリター ンって前も言ったけどいいかいね。コス トっていうのは要するに最低限らなきゃ いけないお金でしょ。費用でしょ。だそう いう意味でコストって言葉使ってんの。 これはどうにかやっても死ぬものでやら なければそれ以上だから出た部分が不加

37:33 価値になんになってるわけ。か。だから そういう意味で最低基準 ね。これそこって書いたけどこれどっちで もいいんだけどローエストな下の最低水準 っていうのをコストっていう言葉で言っ てるわけよ。分かります ね。で、これをなんで俺が刀に置き換える かって言うと、別の言葉で言うと、 ハードルレートっていう言葉を使うのね。 ハードルレート分かるよね。ハードルって ね、こうやって飛んでく時に前にハードル のがあんじゃん。これこうてかなきゃ しょうがないじゃんね。で、それが高さに よってあるわけでしょ。ハードルだって。 つまり最低超えなければいけないレートを

38:21 だから最低基準を出してるのに使うからね 。今言った資本コストってものやってる わけいいですかね。で、これをだからお 願いとして言うのは言い替ジャングルの 開根 ジャングルを開根しようと思ったらまず どうします?伐採しなきゃいけませんよね 。草でも何でも買わなきゃいけない畑やる んでもそん時に持ってくものってのは 刃物団でいいかだからこれは戦争に行く話 をしてんじゃないしないする時に必ず道具 が必要じゃん。だからこれでやってって 言いからケ出してウクライナ攻めてるわけ じゃねえよ。刀でだからね刀じゃなくても いいよ。刃物でそう切ったりカ人やったり して開かなきゃいけないやん。ハードルと

39:08 一緒であって、ここでやった時にスパッと これ以上いかないものは長さがあってこれ 以上長くしてないだったらそこですっぱり 切らなきゃいけない。カットオフいいね。 だからハードルレートとか別の言い方を するとだからこれも調べなけえよに出て くるからカットオフレートって言うんだよ 。 基準という意味ねえと分かるでしょう。だ 以上じゃなかったら不合格、 70点以上だったら合格この 70 点ところがこれでだよ。お、例えばだからある基準があった時にそれ以上は合格、それ以下は不合格そのえ目を決めるのがオフデート、基準でしょ。ります。ここで言えば簡単なことやんだから。

40:06 これ利益率で言ったら20%なんだろねえ 。まく違うか。100円で売った80引い た残りに20だよ。これの利益率は君なん で言えば20%だよね。っていうことは ねえ。いや、これのだから減価率ってつっ たら80じゃん。 いいかい?今の形で言えばさ、しょうが ねえな。 100円で売って80でコストかかりまし た。差額は20です。こののレイトオブ リターン。はい。これ20%じゃありませ んか?収益率は儲けは。はい。ていうこと

40:52 はねえ 、これ20%でしょ。その時にいいか恥っ ていうものをかけてやる時にそのお金どっ から持ってくんの?降ってくんのねえ。 例えて言えばどっちでもいいよ。100円 で売りたい。よし、買うよ。っていう人が いて、じゃあ商品納品してね。僕何も今 商品手元にないんですけど。で、どうすん のね?その時に何?相手からとりあえず 100円払ってくださいっての。100円 払ってやってね。それでやって出てくんの 。だ、流通の頭しかねえ連中の単純なとこ だよ。君らには何でも安く買ってきて高く 売りゃいいしか出てこねえ。この調達する サプライサイドの部分っていうのが簡単

41:40 でしょう。だから80ものを作るために あの100で売れるものを80×この金は どっから持ってくんだよ。シデにしても そうじゃなかったら作んなきゃいけねえん だろ。簡単に言えば職人が1個1個手作業 やってちまちまやってそれで何売って 儲けるなんていう世界はそんなものは端 っこの世界だよ。はっきり言ってパソコン が腕る、何が腕る何でも腕ると思ったら それをだからコストをカットするのに1番 簡単なのは大量生産 違いますね。 生産 ね、全部のいかを作ってガチポンガチポン

42:26 ガチャポンガチャポンってやって出てくん でしょね。そしたらその機械本体はどう すんの?盗んでくんのね。人間がやるの 違うよね。そこんところに100個分だっ たら100個分の材料ぶっ込んでガシポン ガシポンガシポンってこの100個じゃん 。この機械はどうすんだよな。どっかに あるのか世の中。自分で払って発注して 作ってくんじゃん。借りてくんじゃん。 あるいは。で、その費用はどうすんの?だ から大量にしてやればユトコストっていう のはね、大量生産すれば下がるよ。だから 君らの話聞いてて1番飽きれんのはこれ 100円で売れるからこっ話はいいけど 80円で買ってくるか60円で買ってくる かしたら儲けが増えます。で、2個目は、 3個目は、4個目は、5個目は、10個目

43:13 は、100個目は、1000個目はどう すんのねえ。 だからそういうところがさ、本当にだから 小学生なんだよ。頭がよ、現実見た時に 目先の利益しか言ってや。それが言って こと何も馬鹿行ってじゃ、ちょっと考え 理解できることや。現場に入った時に。 違うの。在庫の山をここにできてくるわけ じゃん。当たり前だけど。それをだから 売りに行けあるいは売ってきて注文によっ てやってくだけじゃん分ありますねえ。 ほれで一戦行今もそうだけどあるユニット 隊員ごとに機械を使ったり人を使ったりし たらその分だけディシンのねあります。で それをさくだけのことやん。大量生産が 進んだから日本の日本に限らず世界的な

44:01 産業構造の中において1番だから大事なの は産業革命って言われる。そういうこと じゃん。あります。産業革命ね。昔はだ から例えば交通機関なそうじゃん。 イギリスにおいてから蒸気機関の発展だよ なあ。それまでだから馬でもなんで馬だっ てわかんでしょ。だから馬車でも何でも 移動して物運ぶ時に馬さんが1等いるね。 1等いたらさね何乗れるの?せいぜ悪い けど少なくとも1人でしょ。あれは軽いの が2人乗っかる。あればそれ別に馬車 引かし馬車のところで6人ぐらい乗れるか もしれない。だけどそうやってやってっ たら馬さん下っちゃうよね。当たり前。 そうしたら馬さんは増やせばいいって話。

44:47 これだったってその人数分つまユニット ごとに1等が引けるところにいいかだから マンあのよくだから馬力出てくるんじゃん 。馬力ね。 張り切ってエンジンでも何でもこれはうち のワンホースパワーっていうのは1等の馬 それもだから馬がいくつの馬何の初類の馬 それが何メーをあるいは何キgを運べる重 さいいからそれが決まってるだけだよ それ以上を前も言ったけど簡単に言えば 無理はさせることは可能ね1回だけ言って 特攻体じゃないんだから死なれたって困る じゃん。だから普通考えた時に機械の キャパ 稼働能力のキャパシティキャパシって我々

45:34 が言うところだよなあ。人間もそうでしょ ?働くんだったら24時間働けばいいや。 ただ続かねえだろ。休まなきゃ。分かり ます。ていうことは今考えた時にね、今の 話で言えばね、人間に例えて例えば言っ てるよ。計算する時に24時間あよな、 人間。ほんで6時間寝なかったら次へ続か ないんだとしたらね。つまり24から今 行った6引いた18時間かね。これをやる ためにって人間は寝なければ24時間働け ますよ。ところが続かないんでしょな。ね 中には可能だよ。だからどっか行った時に 潰れるじゃん。人間がねっていうことは これが必要最低限で言えばね、稼働率を

46:22 24時間18押すといくらだった?75% か ね。3/4か。そうだよね。のつまり最大 キャパの75%に抑えておけば続けられる わけじゃん。そうやっていいか向場とか なんとかってのは全部生産計画立ててんだ よ。分かりますね。で、もっといえば今の 話で言うと、これはすげえ売れるんだと。 すげえ山ほど売れるんだと。1000個 作れば1000個売れるんだって考えた時 に今持ってる機会で言えばだからリード タイムっていう概念生産とこで学ぶか習る か習ってねえんだったらちゃんとしっかり 抑えろ。それをリードタイムってのがある んだよ。簡単にでしょねえ。なんかじゃ

47:09 ねえけど消費をだから流通のところと一緒 にしてておかしいんじゃねえのとすぐ買っ てきて売りゃいい仕入れてくれいいって君 ら言うけどね。そう作るところがさ、すぐ 左からポンってきてはいパンはいパンって 出せんの出せるわけねえじゃん。だから 生産計画何に需要予測をした時にこの商品 は例えば人口がいてね、ここが1万人の街 があってそこに売りたいんだ売ろうと思っ てそのうちの俺が言うけど半分は欲しいと 思う。逆に言えばっていうことは潜在事業 は5000個でしょ。簡単にじゃ行どう やって供給すんの?って話じゃん。 はっきり言ってね。そうしたら今やってる 機会が普通で考えたらばいいか1個の

47:55 キャパが1個1000個作れるんだつっ たら5台作ればいいっていうのがで単純な 小学生レベルの発想や。いいかね?それは そしたらこの5台をどうやって買ってくん だよね。今の話で言えばそうじゃない でしょっつってんのだ。それやったら続け ていきたい。先行あるいは今回やったら 先行食い物でも何でもやったらその次にも また1000個あるいは隣の町まで行っ たら2000個3000個そうやって生産 するべきすれば売れる潜在事業の中に おける量は上がってくやんからそうしたら こん中で言った通り続けていくんでしょ。 この選挙作れる機会を使い続けるんだろ。 で言えば減価償却ってとこでいえば5年 なり10年なりって考えたらばそして

48:40 それぞれのところで75% 継続するために考えたらばこの機械は ぶん回してやって機械が焼きすぎところ までやってヒートアップするとこまでやっ たら例えば1000個作れるんだとしたら これは70% 感じ750個のところで止めなきゃしょう がないっていう方はここにおける生産計画 で必要なのが5台じゃない。7個かけてだ から7台のものを買わなきゃいけない。 続けていけない。いいですか?だからそう いうさ、幼稚園レベル、小学校レベル普通 に考えれば俺は難しいことを言ってるわけ じゃない。いいか言えば気がつくことをだ からここでだから言ってるだけ。こうし たらだからここで仕入れなきゃいけないの は5じゃないでしょ。君平気で5代とか

49:28 濃くやん。現実は7必要なんだよ。この 計算から行けばでしょ。したらここのとこ で予算行為が変わってくるじゃん。5台 買う場合と7台買う場合と違うの。いくら でやるんですか?逆にはここんとこで言え ば今言ったいろんなところからの制限条項 が出てくる中において最低基準を決めて やればこれがだから出てくるわけじゃん。 2回だからそれで同じ考え方だよ。コスト だってこれ20%だろな。そういう形で 言えば、じゃあ全体として分かんなきゃ いけない。じゃあ20%まで権利を借り もので借ればいいんですかって。それはだ から悪いけど大きな勘違いね。いいかい? この砂漠の部分の20%の中にここに

50:16 コストとして例えば自なんかが入ってき てるわけや。 だから7代あるいは5代10代予備含めて 生産計画が立った時に機械を入れる時に この中において意思がね何かの20% いいかいがこの金額逆にはマックスで言え ばパセじゃなくて絶対的数字で20いいか ここの中に金利が収まらなければね継続し た事業が営めないって出てくるわけいいか いなあ。そうしたら簡単でしょ。だ、そし たらなぜかって言えばこれ1台が今の話 100で20でって話した時にね、これ 機械がいくらなんですかってハウマチ 1万円するの?100万するの?

51:03 1000万するの?そのお金をね、必要だ から借りてくるのっつったらそれの20% が金利じゃないよ。分かるね。だからこれ 、ま、後のところでも言うけど、それを 言ってるわけね。今言ったように。 いいか?あるものを始めよう。カットオフ しよう。何しようと思った。道具が必要だ 。道具をやる時に今言ったように言うだ から刀でこれだから道具でしょ。構成要素 がここにある通り。いいかい?だから 持ち分いいかい?これ対策で言えばはい。 何?よいしょ。

51:49 しててこっちてこっち戻さなきゃ。 あれ?どこ行っちゃう? はい。すいませんね。この前のとことか、 ま、これ決めないとこ映すからあの音声の あれだと思うけどはこっち出してって 映ってるような貸借対象表のね、この バランスシートBSよ。はい。BSね。 やった時にここに書いたでしょ。アセッ トって。この中に道具とか機械が入るわけ じゃん。いいか。で、ここにエクリティが

52:35 入ってきて、こっからアカウンティングと 連動した話だ。ここがデッドだろ。この金 を借りてきて、自分が出した金、株主が 出した金といやってる中に利益が 積み上がってくっていうさ、この厳選は 簡単に言うとね、3つでしょ。最初に 始める時はこれないのね。いいですか?で 、このお金をどっから持ってきてるんです かって話をしてるだけだよ。簡単に言えば 。 これ、これをだからエクイティって呼ぶの ね。その会計のさ、アホない呼び方をいい 加減やめたら経営勉強してんだ。悪いけど

53:22 、これを世間の中で考えた時にいいか自己 承認比率が高ければ借金が少ねえから安定 な会社なんていうさな足ねえことをいつ までも言ってんじゃねえよ。理解しろよ。 持ち分ていう意味がこれ 資本っていうのはこれ呼び方でしょ。資本 っていうのは何じゃ英語で?これは キャピタルだよね。簡単に言えば種って 意味だよ。キャピタル 資本持ち分がこれがだからこれは株式の文 じゃん。簡単に言えば。あ、haveブ

54:07 どうだ?D、これはデッサ あるねえ。窓にやってんだったら悪いけど さ、海底勉強しろちゃんとマジでな。まあ くんきつい言い方で申し訳ないけど。 ほんなの小学生かいいけど学校で言ったら 商業学校の1年生が聞く質問だぞ。そんな のあでAはアセットでしょ。だからこれが 左右対象になってるわけ。何回も言うけど こっから人柄金借りてきた分と自分が出資 した分と今まで積み重ねた分でこっちに これを揃えてるわけでしょ。アセット。

54:53 アセット。セット分かる? Cさん あるね。漢字で見分かるよね。ね価値を生 むって書くんだよ。C3 でしょねえ。だからこっちのやったもので 気候に前も言っただ。ここに簡単にここに 固定設備とかいろんなもんが入るわけ じゃん。 いいかい?さっき言ったよ。固定のだから 固定資本とかそういうのが入ってくるわけ じゃん。いや、この子も会計をだからあた 基本的に勉強して申し訳ないけど。あ、僕 取ってんだろ?取ってねえの?取ってねえ だったら取り直せ。

55:42 ああ、だからそれはだから中国ではだって 元からいや悪いけど漢じだよ。悪いけど。 ああ、だからこれは英語だもん。元がある けれど中学生レベルの英語 アセットデッド はい。あるいはこれは別の言葉で言うとL って書きます。Lは何の略ですか?はい。 Lはライアビリティ。 ライアビリティ。あさん ライアビリティズ。はい。これを いい。 で、負債っていう中にはだから大きく分け ていけば2種類ね、逆に言うといいか負債

56:29 って言ったらば、おい、なんでそこで簿記 の抗議しなきゃいけねえんだろうとね、 思っちゃいけないんだよね。ごめんね。君 らのレベルに合わせなきゃいけないから。 あ、せっかく来てるんだから。負債え。 負債っていうのは簡単に言うと 借金でしょ。違いますか?借金だから誰 から借りてるのだよ。どういう形でって 考えたら分かんでしょ。借金だから借り てんな。貸点によって違うじゃん。大きく 分けてねえ出てくんのは柔道臭いなり なんていう形で言えばね、多くにこのだ からデッドじゃなくてライアビリティって 言葉はこれほとんど一緒だけどこっちのは

57:15 広い概念なのね。いいかい?これが言う ところで言うとデットっていうのは別の 言葉で言うと ディベンentチューデスタンディベンチベンチ はいは型の負債です。いいですか?だから 債権後を発行して金利を払いながらやって いく形の借入れ。大1回に再建債務って 言うやん。いいか?今て債権。はい。で、 債権って言うとこれは英語で言うと クレディットね。ところがここで言いたい のは再件。 はい。懸面。はい。で、これがだから ディベンチャーだよ。

58:02 格用書で借りてるものあはだから金利銀行 から普通の大きな頭に入ってくるのは銀行 カリで はい銀行からカリ入では10代の形で言う と手型カリ入レっていうものが一般的でし た。だけど今手型がなくなってますから。 債務上のやつで手型って分かる?手方見た ことないんでしょ?あなた方ね。でしょ? 英語で言ったらそれはだからビルって言う んだ。いいか人の名前じゃねえぞね。ビ ルってあ、トイジャリービルとかそういう の言うわけじゃん。基本的には借用症とか 債権って言われるものがお金を借りた時 あるいは貸した時には証明書

58:47 サーティフイトを必ず作んなきゃいけない 。口約束じゃないからあります。それが 転売できるように人にね譲渡 できるようにしてるものが今言った再権 です。証件 いいか?俺は専門の中に証券化っていう ことをやって本にも書いてるから言うけど これが普通の債権債務と違うのは第3者に 譲渡できるってこと ありますね。上渡シエイトつまり誰から誰 かに腕るのあるいは渡せるの分あります。

59:33 ああ、商売のショト式でやった時にね、 これね、これ英語だから書いとくよ。 ネゴシブル ジとかの いいかい? あ、どせしまくそさ調べて自分で辞書引い てなあ。あります。それたら他の人もで どこまで分かってわかんねえけどいいかい ? 例えば俺がマークに金貸すじゃねえかよ。 あなたにあなたがお金が足んないから俺に 貸てくれってるから私が君に貸すじゃん ねえ。そしたら私があなたから取り立て なきゃいけないでしょねえ。だけどね、

1:00:19 あなたに貸した債権をあなたに渡すんだよ 。例えば 分かります。したらあなたが取り立てに 行くだけじゃん。でしょ?俺は今のとこで 言うとあなたから前に借りた借金があって だこいつから回収して君に本来だったら払 うって思うけどね。めんどくさいから彼に 対して債権があったら君に渡すからやっ てってで今譲渡したじゃん。あなたで俺は だから最近債務関係がなくなるやん君とも なくなるしこっちもなくなるやん。いい から他に当てられることを寝しとったから 譲渡つって分かりますね。オッケー。 ジュアナさん だ。手型っていうのはここでだからこの

1:01:06 調べてみ ねえ。 銀行からお金を借りる。だから俺が銀行や ね。俺はいろんな人に人間にお金を貸し てるやん。例えて言えば君らが例えば4人 いたら4人にガスべで君らはお互い同士に 消頭意識してるじゃん。で、の中の君らの 口座の中でぐわけでしょ。ああ、こうした 時に私が個別にだから行くんじゃないけど ね。あの、こっちに債権があって、お出 から借りて彼に貸してたとしたら、例えば 彼が返せなくなったんじゃないけどなった としたら、その中の持ってる債権ね、債務 債権を例えば俺と総裁分かる?総裁って

1:01:53 相細オフセット 総裁って分かるか。お互いにだから愛に いいかこの試合じゃねえぞ。総裁 総裁ね 英語で言うとこれオフセット はい。超消しにするっていうことができる じゃん。中の純粋な形で言えばそれが一緒 なんだよ。全部うん。譲渡でき るっていうのがああ、分かります。 だ、手型っていうのは今のところで言うと 金融の基本ね、あるいけどああ、これ裏書 きっていうのがあるの。裏書きがあって

1:02:38 譲渡できるわけでしょ。こっちね。 すいません。商業高校のいいかい悪いけど 簿記会計の金付の話のもう勝負の処法。 ああ。で、君はだから俺も聞て学とした けどさ、だから金の中で何勉強してんだ、 教えてんだったら学生に聞いたけど何福利 と単人の計算超えてんのね。その程度なの 話になん仕組みの問題だよ。システムの いいだからお金をだから今言った元は機械 を買わなきゃいけない。いいですか?話で 言うとそのお金はどうするんですかって 自分が持ってるんだったらば自分で賄かれ

1:03:24 ばいいだけど賄かえる量に従ってお金を いい使えるんじゃなくて生産をするために 必要な機会の値段は決まってくるやんそれ をやる時に一部は自分も出す残りわけは どっから借りてくるなんで貸すんですかっ たら抵当権なり担保でこの機械を要するに 買いましたね。そうしたらその時潰れ ちゃった。困ったつったらば怒涛の仕掛け てその機械を持ってくわけや。貸したやつ がいいかい?だからそういう形で今言った だから大事でもない担保 金りのに必ず片点が必要でしょ。肩 何かを抑えなきゃ。英語でいうコラテラっ

1:04:10 ていうのいいかだって信用だから貸すよ。 絶対返すよつって金貸すの?いは貸す だろうよ。だ、それは頭の中で言えばダチ だったり知り合いだったり親だったり子供 だったりしたらそうでしょ。だけどそれが 必ず帰ってくるとは限ないじゃ。ビジネス の中において言えば継続的に必要なんだ からお金がでしょ。だからそうしたら貸し てた時にねだ君が分かってねえってか簡単 に言うなビジネスレコードって ビジネスレコードはい日本語で取引履歴 いいか借りて返して借りて返して銀行との やり取りにおいて実績が詰め上がっこれが

1:04:55 連代の一部だよ いいかだ君は勝手にこう言ってブランド って実態がねえところで言うのやめろよ。 女のわかんねえから。ああ、いいかい? そんなものよりも取引実績がね、大事だっ て。これがだからの年代の中の一部になる わけ。信用力のいいかい?僕書いたけど このだから関係を書いたのは対策対象表 じゃん。はっきり言って。で、は、これだ からストックって言われる概念でしょ。 ストックとフローって2つの概念があるや ん。経済薬で言えばフローっていうのは ね、こはっきり言うけどねストックと不 ローってのは基本的概念だから川に例えて

1:05:41 くれるね。水を首に行った時川行くよで いいか?いや、今水道ひねればでもいい けどね。水が必要なんでしょ?高たにくん の。そしたら川行きますよね。おしたら どの川へ行きますか?水があればいいけど 。濁ってるかは濁ってないかはたくさんが あって水が流れてるかは急な例えていけば すげえ急だから流れてたらそこにバケ 突っ込んでもいい爆ごと持ってかれるから ほどほどのいいところでほどほどのいい器 で組んできて一生懸命一生懸命やるんじゃ ないのね逆に言えばああだから流れてば いいそれがだから企業としての大きさとか この水量の問題に例えていってるだけで いいか だから開しようと思ってるところが今の話

1:06:29 で言えばね、俺は刀に行った時にいいかい ?相手がすげえ破る ね、そこん中にそれこそ変な怪獣がいるか もしんねえ。おしたら武装してて戦わ なきゃしょうがねえじゃんでしょ。だ、 そん時にこの刀をどうやって作ります かって話に例えて言ってるだけよ。そ、 野番とかなんとかのものは戦いなんだよ。 だから開拓するんでも何でもいいけど。 そうでしょうね。そうした時にこれを作っ た時にね、例えばここでよとね、タチと いいかここにやったけど立ちと 違いっていうのはね、これさ、だ、東京

1:07:15 国立博物館とかさ、日本の列金ところで見 分かるやんね。逆に言うとこれで出してき たこれは物場にしてあんのね。両方例えて 言えばこっちとこっちにから西洋をこれが 採用した理由は両方ね。これだから模型だ からだよ。ここ歯でしょね。日本ってのは 片ぽしかないよね。こうやってでしょ。 鍛えてやっていいからこう潰すやつがいい かね。あのお侍いやつ見た時に分かるよね 。 いい。釣り方が違うの。立ちと刀って同じ もんだけどね。まず1つは立ちっていうの はこうます。分かります?

1:08:05 歯が下がる か?よく見とけよ。刀っていうのはこう 察すん。ベストに。 これある。ま、ちょっとこれでベルトが あれだけどお侍ちゃんする。こうだろなあ 。これが刀 っていうのは今言ったように分か鎧いの時 にこうやってだから2箇所でここでこう やってぶら下げてんの 何が違う?抜く時の抜き方が違うでしょ ねえ。こうやってる時にったらこう抜くや ん。 簡単に言うとしょ。だから抜

1:08:51 くっていうことは逆戦う時に相手に向かってこう入れてパッて切り上げることじゃん。だけどっていうのは今にこうなってるやん。これどうやって抜くのね?こうやって抜くよね。歯上来てるよね。 ね、そうしたらさ、こうやって抜いていい か普通はだから振りろすかなんかだから 戦い方が違うって分かります。ほで元々の 時に日本でも昔のいか物巻きとかなんかの 時ってのは全部タチなんだ。 っていうのはなぜかって言うとこれ長いの もそうだけどこれはね長さ問題だけど牙線

1:09:37 だったんだ日本の場合は木バさ馬と パクパクパク もパク ねそことこでだってこうやって抜いたら やばい抜けないじゃんだこうやって ぶらさげてあって ほんで行ってこれで戦うでカチンカチン カチンってだからあのモゴのが来た時 みたいなそういう形をところがその後に なったあず桃とか物町ちになってくると 地上線で馬がだってあの足りねえのもある し歩兵は要するに行って人に対してこれで 戦うわけこうやって持ってるというかだ から短くなんだ刀が分かります。だから 立っていうのはすげえ大御のでかいのが あるけどこれはだから槍と一緒ね。だって こうやって長い方が有利じゃん。馬

1:10:24 乗っかってやるんだ。そうでしょ。ほで馬 になってやった時にバグでもいいけど馬 切ったら馬倒れるよね。上のやつも ひっくりよね。でしょ?西洋だったらばさ 、あの活中があんじゃん。カ中でテビのだ から騎士団のやつ見てみだから馬のかって さ、こっちからそっちからたったかたかっ てこっちはやり物ったったかあったかつっ てパーンってやってついて相手を 叩き落とすやいいからそれぞれの戦い方が あってそういう意味で穴の方が短くなる。 ああ、いいかい?で、俺私がなんでね、 詳しいか興味があるかって言うか。だから 俺剣道やってたから昔。ああ、剣度の2弾 取る前に初段出たからやめましたけど、 そん時にね、サブロとかなんとかったか、

1:11:12 こんな長いしないは使わないよ。近接戦闘 でやってるからもっと短いよ。だからこれ だからでかいじゃん。重たいし。いいかい ね。で、これ出した通りこれで戦うんだっ たらばだからなんちゅうのだ江戸時代の 人間はこういう形で立ちの釣り方はしませ ん。ああ、だって邪魔だもん。分かります 。だからここんところにこうやって差して てやったらこんな長くないよ。これはだ から洗浄で使うものを模型としてやってる 模擬刀だからこうなってる。いいかいな。 だから目的用途が違うんだって。分かり ます。だけどどっちにだって使えるよ。だ からもちろん分かります。言ってること。

1:11:57 馬乗って戦ってる時にはこれが有利だから あれだけど人と戦う時にじゃ不利ですかっ て言えばね不利じゃなくな不利とかなんと かもそうだけど戦う分には関係ないじゃん 。関係ないっていうかあ、だけど部屋ん中 で戦う時にねここのだから上にぶつかっ たり何したりするわけでしょ。ああ。だ から今度出てきた時にこれ同じ型なんだ けどね。見た時に分かりますこでね、半分 おもちゃみたいなもんだけど忍者刀って 言うんだよ。忍者刀分かる?忍者島短い でしょ?まっすぐでしょねえ。おでさやん ところのここの頭とこにカがついてん じゃん。なぜかつったらこれは手を登っ

1:12:43 たりする時にガクっと刺してここのところ に乗っかって足見あかんだろ。これ唾。 ここに乗っかってやったり、あるいはこの まんまでこっちはやったら戦えたら さやれるよね。だけどこっちはここだけで 戦えるよ。例えば短いじゃん。 だからこれは言う忍者灯っていう だ。直頭に近いでしょ。用途が持ってる 人間が違うからだ。いいか。だからどっち だってそれは使えるよ。そうで言えば。だ からそれぞれそれぞれの1番の念頭におい てるシチュエーションが違うからこういう いろんなものが出てくるわけいいですか? それやった時にここで作った時分かって 欲しいのはね刀といいかい?さやといいか

1:13:33 い?唾ねここの取っ手のところていうのが これだから俺が言ってる資本コストの計算 と同じだ。これ持ってて戦わなきゃいけ ない。今の中に。そうすると負債の部分 でしょ。これ書いてあると。これ持ち分の 部分で真ん中が資本構成って書いてある。 見て分かるじゃ。そしたらこれこういう風 にしてあるからすごいんで分かるね。これ こうやって いい。こ動くようにしてあるんだ。どうし た? こっちか。

1:14:20 ほら、あの長さが変わるだろ。 分かります?この意味が。だ、君が概念で 言いさ、自己資本の多い方が安心なんだよ ね。 ね、負債っていうのは必要だけども、返せ なくなったらやばいって意味で俺がモド場 にしてある。 ここ持ってて戦えないでしょ。あります。 切ってて開根しようと思った時にね。そし たらこういう風になってたら歯が短い方が 安心なんでしょ。安心だけど人を切る時に 言ったらこれじゃここの元ないよね。 だから見栄から見たらかっこ悪いかもしん ないけど安心やん。だってここ今度根本に 使えるか戦ってガシって受けた。

1:15:07 いいだからこれが資本構成と一緒にした 意味でで刀ってのはいろんな種類があるよ ねって。かっこ悪いかっこいいじゃない けどな。普通だから想定するのは今の話 じゃねえけどこれもそうじゃん。かなんか も言うけどここの唾が動くようにしたのは 通常はここよ これ自体が動くっていうお願いがしたのは 資本構成で考えたらどこまでが歯なのか ここのと手なのか見栄え関係ない用途に よって違うそして効率的なようにもどれで もそれは使い方が効くやんかいなあ安心 だろうだってここだって刀で握ったら やばいよなこれ手切れるもんでし

1:15:52 ああ、だからそういう風に今言ったら イメージで分かってもらいたいからこれ 持ってきたのでいろんなものがあって かっこいいかっこ悪いね見栄えがいい悪い 関係ないのいいだから事業として考えた時 に今の話で言えば忍者が入ってって 忍び込もうと思ったらこの方は機能的に 作られてもだから会社でも何でも考えて 事業やる時に入ってくるだけ入ってっ相手 んとこに集団のところにぶつかったらね、 立ち探すのこれ戦うしかないよね。そうし たらこれで戦うしかそうでしょ。ああ、 これは戦えばいいだけのこと。簡単に言え ばいいかい?だから当初して予定して作ら

1:16:39 れたものでも現場に行けば最後戦わなきゃ いけない。ありいは解根しなきゃいけない 。いいかいね。だからそういうもので考え た時に資本構成枠クっていうのはいいかい ?ここんとこで時間が来るから いっぱきすぎたんか? こっち持ってくるか ?今日ここだけで説明が終わるわけじゃ ないから心配 ワックっていうのは ワックね。はい。そうするとこうしている ところのこれとこれから出てきた時に カ入れの金利をRのDとします。つまり

1:17:27 いいですか?借入れ筋でこっちは持ち分の やつをRのEってします。エクイティのR いい。これ両方一緒だよ。いいかい?そう するとね、ワックっていうのは シオンコストね、いいですか?これだから これをRのWとに書きます。そうすると これは1回まずRのDっていう金利借りて きてんでしょ。で、もう1つはRのE。 この2つから借りてきた時にいいか?これ は基本的にね、 1-tってこれ話せてくるけど税金でこれ

1:18:14 はこのやつのところにひっくり返した時に タックスってさが入ってる。いいかい? ここに書いたんでしょ?税率っていいかい ?この構成要素を考えてくれつっていいか い?税引後のネットの金利1-t実行金利 はい。こう書けばいいですか?実行 はい。英語で言うとエフェクティブ いい実行金利がこの税金を工除分があるん で1-t×rdこっちはreのそのまんま いいこれにいいかま順番でこれあえて書い てるけどd+のの ねこっちはd+reにd+eのののeはい

1:19:06 ですか これが資音構成から考えた時に出てくる はい。資本コストの計算式です。分かり ました。はい。手で書こうよ。だから自分 で書いてみようよ。口で言いながら。うん 。あとは簡単だろな。ここん時に今行った ところで言うと数字があってええ。 これは税金だよね。はい。入れます。 欲しいのはこれです。はい。これを出し たいんです。これがさっき言ったハードル レートあるいはディスカウントレート、 リquドレートオブリターンあるいは

1:19:53 カットレートとした基準レートとしてこれ を使います。あります。あるものを ビジネスとしてした時にこれだけのコスト が資金的に換算した時にかかって るっていう基準はこうやって出します。 はい。借りてきましたね。この借入れの 金利とそれからね、自分が出してる部分。 これ機械費用っていうね、難しい言い方 すると株主 はい。これはこういう株主資本コストって 言います。 いいですか?この中にさっき言ったここの 利益の部分っていうのはこれで既属するの はこの会社でしょ。逆と株主に配当しない

1:20:39 で残ってる分だ。いいかいね。で、これを だ、ここで例えば書くと、ま、あえてこに 書くけど、Sがあってコストがあって、 アーニングズフタクス 税金そしてアーニングアフタークス はい。これがPLって我々が呼んでるもん です。損益計算書のここの数値がここに 入っていきます。組み方だっていいから誰 に既属するって言えば株主資本に既属する から株主にここに入ってる。かい。つまり ここのね、株主が簡単に言うと株式にお金 を投資してくれてる時に求められる金利か いろんな表現がある。それを株主資本

1:21:27 コスト我々はこのDをこれは負債コスト つまり借入れする時ね、債権で借りたり 銀行払ってる金利いいね。で、これが実行 負債金利ってのはここでいいで、こ比率 これありますよ。これね。で、これを シンボライズするとWのDね。これでWの Eって書きます。そうするとWのD+Wの Eは1です。当たり前だよね。 ええ、だ、この式だよ。 で、これで計算してだから簡単に今言った

1:22:13 通りこれだけの数字はい。で、よくやる時 に先のとこでもう10歩先へ行って言う けどね、レバレジレーショっていうのを前 言ったよね。こう書いたよね。いいかい? これMMの理論の時に話を先取りして前 言ったけどいいかい?こっちがね、 簡単に言うと普通はだから負債 でこっちが企業価値利用評価行った時に 全分持ち株オールエクイティっていう ところだったらばいいかこっから行って こう落ちるんでしょ。ありますよ。言っ てるだって負債が多いほど君だからしたら クそみたいな会社なんだよな。

1:23:01 それ10代の会計的な考え方から言えば でしょ。評価低いわけでしょ。違うの。だ から俺はここに概念的に書いたわけ。だ けどこの右の数字を今の形で言うと1回 考え方だけど我々はレバレッジっていうの でやります。レバレッジね。はい。これも アサベットで書くとレバレッジ 。はい。レバレッジ。はい。ね、イギリス で言うとこれはギアニングって言います。 ギア。つまり小さい力で大きいものを動か すっていうことね。いい。だから全体の これだけで回ってるわけでもこれだけでも

1:23:47 企業全体が回ってるわけでも両方があって 回ってるやん。だからこのレバレッチって いうのは通常はの dって我々は定義していいかい?自己資本 比率なんかで測ったんじゃここがだって ここで100で0で終わりじゃん。 100% いいかい?そうじゃなくてじゃあいくら まで限られるんですかっていうことが問題 になるわけでしょ。かんでも借ら。そう するとレバレッジは今の状態で言えばね、 ここんところでいうところのWの WDで いいか?簡単に言うと自己手本率がこう やった時にいいかい?レバレッジが1って

1:24:33 いうのはじゃレバレッジが1っていうのは どういうことですかって言うとここが簡単 に言うと5050ってでしょ?50だ。 これパーセントで言ってるけどいい。これ が資本構成って言われてるマじ切りの部分 。 オッケー。だからそれがこの模型で言った ところの唾んとこだよ。 分かります。だから基本的に会社っていう のはこっちを持って戦うでしょ。自己司法 の でしょ。だから全体として機能する時に 言えばこれ全体を使うわけ。まずこれで 機能しそうじゃなかったらこの硬いところ でガンってやって折っていくわけじゃん。

1:25:21 これをだからどういう形で揃えるかって いうこといいかいね。で、これが 前も言った時、会計と別の視点で言えば いくらまでお金は借りられますか? いいですか?それからもう1つはね、 上がるとここんとこのレバレの話ね、いい かい?そこによってこれ変わるじゃん。 目的によって事業によっていいかい?で、 その時に必要な資金量っていうのは手元に いくらあるかは関係ない。今の話。極端に 言うとこれだってね、そんとこれば時間に なっちゃったけどね。例えばさ、最低限の 部分がこうやった時にここにしてある。

1:26:07 これもっとこっち持ってったっていいよ。 ぐっとこちゃ片っぽしか言えない。だけど 負債がでかかったら振り回したらやばい。 下手怪我する。いいからそこらのところの 感覚が経験則とかいろんな今までの ビジネスレコードで現実には決まってき てる。いいかい?それは貸す方が見た時に 簡単でお金貸したらいいけどハー作りまし た。すごいねっつったけどなんかすごいな 。だ普通だから標準してかない時はまあね 刀ってもの考えた時にまあこれぐらい 要するにこの両手で持つから最低限この手 でやった時その人によってこの長さがだ から標準だ。これに加えたとどれだけの刀 のあれがけられるかなって長くすりゃ高く

1:26:54 したっていいよ。いいかこうじゃなきゃ 形変えて槍りって分かるよな。槍りってだ からこういう方のやつここに長い槍で使う 場合があるわけ。で、これは何の事業に どこの場所に何を開するかによって変わっ てくるっていうのになぞ理解したら分かり まいっていうこと いいかいね。だからこの全体としての資本 なり道具をどう作るんですかって言いから そこのも問題になってくるの計算上は今 言ったこの構成費をかけてやればいいな。 今言った感じだから全体のこうBS書いて けどこの大きさでこれにだって上限はない 。分かりますでしょ。で普通考えのは俺が

1:27:41 半分出すからおめも半分出してって俺が 例えで言うのはそういうことだ。100万 出すからあんたも100万出して自分がだ から事業で欲しかったらば今全体の事業に 例えば1億円必要だったらばね誰かに 1億円出してってね出さないよね人はお前 はどうしたのってお前金全然ねえのって 言われた時に俺今行った時に言えば 5000万は俺出すから俺も一緒にリスク 共同だからあんた5000万出してっつっ たらまあ人はそれ以内に思う からだそういう意味で例えとして言ってる だけね、いいだからレバレッジは1って いうのが基本だっていうのはそういうこと ですか?何もお金で自分で出さないで金 集まるってことはありえない。あるとし

1:28:26 たらそれは宝くとかそういうやつと一緒 でしょってのはそういう鉄板の金集め いいかい?オッケーだ。こういう形で続い ていきますけどね。明日はこの続きの話を だ。この式だよ。 いいかいね。これでな、時間が来てるから 明日そこんとこから始めるから言うけど これを決めてくるのが簡単に言うとイルド カーブって言われる市上利回りのいいか データがあるんでこっちはいいかreって カムネシオンコストを出してくるのにね これもあえて書くけどキャピタルアセット プライシングモデルっていうのと ディビデンディスカウントモデルって2つ の定式があります。これを使って求めて

1:29:14 いく。いいですか?で、ここの資本構成は ね、オプティマルっていう言葉が出てきる 時、出てくるのに説明をするけど、最適 いいかい?借りればいいで自己資本でやれ ばいいって問題じゃない。上がってくる 収益が株主にとってのね、なりなんなりの 取分がでかくなるところが最適。いいです か?オフティバルキャピタルストラクチっ ていう部分ですって話をだからそれが最後 といいかね。だそこら含めて企業価値が こういう風になってくのがね、ここに書い たけどいやこうなんだよ。こうなんだよっ て話のところまで行くからいいからだから

1:30:00 買う相手の会社がいいか統合した会社が どれだけの負債構成を持ってるかってのが そこのところで聞いてくるわけ。 いいかだ。借金は片代わりねするなりし ないなり。さっき言ったけどそういう話と またちょっと違う。いいか企業価値図る時 に今言ったとこで分かってもらいたい。 どんなに借金が多かろうがあるいはない からいい会社は関係ありません。事業とし ての成長性安定性収益性が効いてくるから いいか。そこのとこでガッと変えていいか ?比率分析のところに話があるんだって話 はだから前期にしてオッケー。いいかいね 。相手は一応来ちゃったんで時間がね。 はい。今日はすごいバーっと書きました

1:30:46 けどあえて書きました。だから冗談には手 で自分で書いてもらいたい。いいか。で、 これをまとめた資料はまた配るよだから。 A4の1枚の資料がある。式変えた。君ら に渡す読まない。それ読んだだけで分かっ た気になるじゃん。それじゃしょうがない の。だから具体的な例を出して計算して みろっていうんだから問題によく出したり する理由は自分で手計算してみるとまずは 分かるからいいからね。はい。そういう ことです。じゃあそこまでにしましょう。 おつん様。