★財務戦略論[B](FSBT)2025 後期　2025/11/4　火4　第6回講義(#7)17分

0:00 と財務戦略論のBの、え、火曜日のクラス で昨日のま、続きっていうか長があって来 てますけど、火曜日の方はあの授業のあれ かな、日程は変更ないですけど、あの 月曜日と来週かな。だから再来週あの学際 だろ。拡だから前後は入れ替わるんで、 あの簡単に言うと来週の火曜日の次はもう あの月曜日ではなくて火曜日になります。 で、火曜日の方は確か授業早く終わるんだ よな。ってか12月のあの末ぐらいで14 回まで行くからで年明けに確か月曜日の クラスはなるのであの必ず両方兆候あのね

0:48 あのビデオがだからすいません不具合が あってあのあったんですけどえ昨日のやつ もねあの音声は一応残してあるので自分で だからノートを作るっていうことをして ください。何回も言いますけどですか?で 、こっちあれ?あ、映った、映ってよかっ た。 で、あの ビデオをさ、見せ、見てくれっていうに何 回も言ってるんだけど、もう1回聞くな。 ビデオ見てくれた人、 ネットの中に乗っけてあるやつ。 バリエーションのビデオ見た?見た?見て ねえの?石角見てねえの?

1:35 あ、その前から行ってるやん。君らんとこ に大し見てる?見てない?見てない?見る 気あんの なあ。 だからそういうとこさ、君らに言うと馬鹿 にしてるって言うけどさ、な、取れんだよ 、はっきり言って。ああ、逆に言うと偉 そうなこと口では言ってるくせにやること ができてねえな。あ、うん。日本の会社 そういうのすごいうるさいよ。 やっといてカにやっといて。お国がどうか 君なの。愛媛が香川でどうかは知らんが。

2:24 あ、隣の人間がどうかに関わらずか言われたことはやるっていうことね。やってみるっていうことね。そうじゃないとリスポンスがないじゃん。相手に対して。 例えば 業 の業ますがAにていうは5から100に 関して 2については5から0に関して4 されるところと上回がある 意味がいないこういったを破壊ていく それらの合で2つで運命というところから 救8を投すると全場は株式は8で90ので

3:18 ここで体である事業を売却することという のがマナ を改革することによってあの出現すること にはいことに 原理についてはあの僕とかに入りが問題し ませんのでも4ということで 結果して13は0で8から40して60に なる 国は470で この場合のは0割十で31倍を超えて上昇 してくることになります。しかながら合計 としての利用活については6が変わってい

4:04 ないということがご覧いただければ ここで業活を向上させるためにはこの売却 によって資金45を新しい事業を投資して いくことによって利用をさらに出している という言葉もなります。 具体的にはレザーの字のようにこの企業 プラス本業である企業いうところに40し 40の投資額に対して50の活用に対し すなわち10の追加的な額を超出すること について価値が16から17に増加いう ことがあります。 このようにPBRという事項は非常に 分かりやすく、え、使いやすい事故では ございますが、基本の対善が並びずしも

4:49 企業 枠ではあります。そのため的な時間の改善 に広まらずに的な要が資格の攻撃に必要が あるものと考えます。 では上に何なんですかというところですが 、まずは現状パートにするということが 理由と考えます。電話というと非常に 当たり前なことに思われるますのが 業工業にとって様々な 企業も自社の活用を勢量的に発生してそれ を生かしていくそういった行動を行って いる会社は少ないです。 自社の価値を把握してるということは2つ のと考えます。

5:37 第1に分析の家庭でどのような要素が自者 の要に合えるかということをパークする ことができます。 例えば事業Aについて規模の拡大とQSの 再現いずれが価値行動に交給するかという ことを定量的に読んでいくことがあります 。していくと規模の拡大をこれまでも作っ たけれどもそれはあまり実は業の拡大には 貢献しず急性を高めることが重要であると いう場合がございます。あるいは個別の 事業ではなくて企業を全体で考えた場合に いわゆるコントルマネージメントの関から 最算事業を被りしあるいは決済を月のにし ていうこと考えます。

6:27 方に行うこと全て このように各事業の確率は成立の方で完全 ことができますがこれに加えて非常資産 これを破し有機会の活用を置いそうすると 理論上の株式というものが短縮 一方で上場外には株式についているとそう いうことからあるいは高等学とこの論上の ことがあり すること自体で割合は田舎であるといった 判断から 外して結果の形な場合 重要なところとしては単なる関数割が割型 した判断っていうことではなく武者の価値

7:15 に対すると自動から受けて切れているここ に対応がある場合にその要因についてさて 検証しているということが重要でなくて 例えば振り上げながら物について、え、 移動の強化があるという場合にはると自社 の低勝戦力が変わらずに提供されていない という可能性があります。その値段には IRPやってますたところの 他には民気同用機関が保業 の判断します。例えば常識を重要はえ、 基本的なこの原油機によるものは学面同時 の存在ですが高から見た場合には将来に

8:04 同子に回るわけであるいはに回れるという ラインは存在しないものとして明ります。 に見るこのようにかに反映されていない 天体的な価値がある場合にこの潜在化を 狙って働いたいうのはアクティストと呼ば れるような投資家の方の1つであります。 ならないという感じで先行した をいうことが 今の政治はこれの定 のえことに共有と話を 事業を有においては各事業をマッキングし

8:49 て位付けを貸したとも有です。 典型的な数としてはずねというように収益を成りということですので表現飛ばすぞ こうね 格は事業からみ出される大ロ力現在化であるという点です。 これは元論の大変となるですが、重要な点 は原体だけではなく強的な視点を含む将来 の黒いという点と資本コストによる割計算 という機間価値の代に含まれるという点で 最後に効果資本収営率が資本コストを 上回る医療を拡大することで医療が効され ということ

9:34 売上や利益額を拡大することが非常化に つがるではない。日本収益率が資本国と 上まるという条件を伴う必要があるという ことです。最後に医療価値経営の第1は 自社の価値の派ということでまずは定量的 に検討を行うことで自社の課題を設定し量 にうを検討することができると考えてい ます。以上です。バリエーションの関M& A向上の解説を終了終了いたします。ご提 ありがとうございました。 石川が2回できた。 本日は

10:19 1 回じゃ無理だと思うし、別にだからってこれはさ、去年のな、だから日経セミナーで普通の人一般対象の人向けにこの講演をしたのね。 で、彼が担当した部分は理論的な部分と 実践的な部分の中で実際にやってることね 、やられてることを話したんですよ。です から、だから今ここにあげますけど、色々 な対象例えばいい会社、悪い会社以上に 成長性のあること事業の中身、高めの値段 で買っちゃった場合、あるいは安めの値段 で売っちゃった場合ね、今話いろんなもの をごっちゃにして話をしているから分かり にくいということよりもモラ的なんですね

11:06 。出てきた指標の中にROICね、 レateオブインベストメント capitalね。あ、リターン インvestcapital。それから PBR プライスブックバブックバリューレーション それからエクイティね、株式母とのは 変わらないのか変わるのか途中で言ってた けど全部言ってることがね、俺が途中で ちょっとことに出たけど正しいわけじゃ ない。ただ彼が言ってることは現実には そうやってるっていうこ で当然例えば私が今の話で現場にいる人間 だとしたら俺は別の意見を出すし逆には こう言ってこられたかなって言われた時に いやそんなんじゃないでしょ違いますよね

11:52 の年代の話にしてもいいかいキャピタル 相当部分が例えばここに書いた運転資本 相当部分原金部部分っていうのがあ 実際に仕様の中に入って計算してる。 例えば彼が言い方をしたらそれはある意味 我笑いからしたら妥当なんだよ。ところが 野村証券とかいろんな証券会社によっては その部分をプラスアルファとして乗っけて 株価弾いてくるいいからそれは画方による けど我々の理論家っていうか学者っていう 世界をねいか物事を論理的に構成して見て るって側からすればそれはフェイク簡単に 言うと高く見せたいかってな議論があるわ いいかいでその辺のところで噛み合わない

12:38 ところはあるさっきアクティビストって出 てきだよね。アクティビストっていうのは 別名はファシリテーターって言い方をし ます。つまり生げてるやつにいい加減に しろよっていう効果がいいかいね。ここで 出てくるとアクティビストを防ぐって言い 方をしてたけどアクティビストっていうの が株主の中からあれば事業の取締り薬会の 中で出てこなければ外から出てくるっ てことね例として言えば例えばね出すけど これも引いてみない村上ファンドってのが あるよこれは日本では珍しいだけど アメリカ欧米資本主義の建築的なところで は待ち合いしてるところでは当たり前の 存在です。いいですから。で、これがいい のか悪いのかみたいな議論はある意味意味

13:25 がない。から彼らの役割を理解すべきで ある。それに備えるな何なり。真こから 対抗していくっていうためにもここで彼が 説明してやり方考え方を理解してなかっ たら悪いけど結かされて終わりだよ。 こんなもん。 分かります。だからあなた方に勉強し 学べった。これに書いてあげるね。 こっちめ替えでこれはだから乗っけてりますから自見 1 週間のありますから最初の後の部分っては戦略の構築に関するの部分だから飛ばしたの見りゃ分かるかいね。 だ、これに対しての説明ってもう先にこう してったけどいいかい?キーワードはこん

14:12 とこだけ何回も言ったけど本にも言ってた だろ。事業貸詞と企業貸し同じなのか違う のかどういう場合に同じなのかどういう 場合に違ってくるのかじゃあその錯額って いうのはどういう風に定義されるのかそこ ができたらはい。これ試験問題に出します からはい。ご自分理解できたらはい。 オッケーです。はい。できない人はすい ません。はい。理解が足りないと思って 理解する。はい。あなた方がどう思うが 現実はこうだから 理解な。そういう意味で理論が正しいとか 現実が正しいとかいうつもりは全くない。 彼らは理論で培われたものを応用してやっ てる。はい。で、みんながそれに従って

15:00 やってれば多かもそれが正しい唯一なの みたいに思うけど、それはまた違う。 ケースバイケースによって値段の決まり方 は違います。はい。で、我々は決めなきゃ いけない側だから言ってる。 オッケー。はい。じゃ、そこまでにしよう か。はい。お疲れさんでした。 ここに出してってね。

15:51 よいしょ。 ふう。よし。