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0:08 Okay, verstanden. Keine Witze mehr. Und ehrlich gesagt, du hast Recht. Lass die Witze weg und sieh dir an, was übrig bleibt. Ein erwachsener Mann, der seine Abende allein in einem dunklen Raum verbringt und fast 500 Millionen Trades herunterlädt, um Fremden zu beweisen, dass seine Träume nicht funktionieren. Mit Witzen ist das ein YouTube-Kanal. Ohne Witze ist es die Eröffnungsszene einer True-Crime-Doku, in der die Nachbarn sagen: „Ich war immer sehr ruhig und habe mich zurückgehalten.“ Meine Frau hat den Kommentar gelesen und gesagt: „Endlich jemand, der ehrlich zu dir ist.“ Dann hat sie gefragt, ob er Single ist. Heute ist es also ruhig, professionell und ernst. Nur ich, die Daten und die Stille, in der früher meine Persönlichkeit war.
0:55 Am 4. August 2026, irgendwann zwischen 7:00 und 10:00 Uhr morgens, hat eine Kryptobörse ihre Computer 2.900 km von Hongkong nach Tokio verlegt. Außer ein paar Handelshäusern hat es niemand bemerkt. Doch für diese Firmen wurde ein Trade, der sich jeden Tag auszahlte , über Nacht etwa viermal kleiner. Ich kann dir den genauen Morgen in den Daten zeigen. Dieser Trade ist Hochfrequenzhandel, und ich wollte wissen, ob ich ihn von meinem Laptop aus durchführen kann. Hochfrequenzhandel ist das mysteriöseste Wort in der Finanzwelt. Jeder zweite Quant auf LinkedIn sagt, dass er ihn früher gemacht hat. Eine Weste von Patagonia, ein Beitrag, der mit „humble to share“ beginnt, und eine Vergangenheit bei einer erstklassigen HFT-Firma, die sich als
1:41 dreimonatiges Praktikum herausstellte, bei dem seine Hauptaufgabe darin bestand, Kokain für den Schreibtisch zu kaufen. Er kann dir nicht sagen, was HFT eigentlich ist, aber er kann dir sagen, welche Toilettenkabine im Büro die flachste Oberfläche hat. Das wurde vor dem Kommentar geschrieben, also zählt es rechtlich nicht, was die gleiche Verteidigung ist, die jede Compliance-Abteilung seit 2008 verwendet. Also, machen wir es richtig. Ich habe jeden einzelnen Bitcoin-Trade von vier der größten Kryptobörsen heruntergeladen: Binance, sowohl die Coins als auch den Perpetual Future, OKX und Bybit. 32 Tage vom 17. September bis zum 18. Oktober 2026. Das sind 190 Millionen Trades. An einem
2:26 normalen Tag werden an diesen vier Märkten Bitcoin im Wert von etwa 23 Milliarden Dollar gehandelt. Dann habe ich noch Juni bis August für Binance und OKX dazugerechnet, weitere 300 Millionen Trades. Das alles ist übrigens kostenlos. Die Börsen veröffentlichen es, und fast niemand schaut es sich an. Das ist die Idee hinter HFT in Krypto. Bitcoin wird an vielen Börsen gleichzeitig gehandelt, und der Preis kann nicht lange unterschiedlich sein, denn jemand würde an der einen kaufen und an der anderen verkaufen. Aber er kann für ein paar Millisekunden unterschiedlich sein. Wenn eine große Order bei Binance eintrifft und der Preis in die Höhe schnellt, folgen die anderen Börsen, aber nicht im gleichen Moment. In dieser Lücke kann derjenige, der am schnellsten ist, zum alten Preis bei OKX kaufen, kurz bevor OKX aufholt. Das
3:13 ist das ganze Spiel. Man kann nichts voraussagen. Man sieht nur die Zukunft einer Börse, indem man sich eine andere ansieht. Also, erste Frage: Ist das real? Ich habe nach jedem Moment gesucht, in dem sich der Bitcoin-Future von Binance innerhalb von 50 Millisekunden um mindestens drei Basispunkte bewegt hat. Ein Basispunkt entspricht 0,01%, also 1 $ bei jeweils 10.000. Drei Basispunkte klingen nach nichts, aber bei Binance passierte das etwa 207 Mal am Tag. Nach jedem dieser Sprünge tue ich so, als würde ich auf OKX in die gleiche Richtung kaufen oder verkaufen und 1 Sekunde später schließen. Wenn man unendlich schnell ist, verdient man durchschnittlich 2,06 Basispunkte pro Trade, und das 207 Mal
4:01 am Tag. Das ist das, was kostenlosem Geld und Finanzen am nächsten kommt, abgesehen davon, einen Hedgefonds-Manager zu heiraten und ihn nach zwei Jahren zu verlassen. Also ja, der Vorteil ist real. Es gibt einen Leader und einen Follower, und das kann man messen. Jetzt kommt das Problem. Unendlich schnell gibt es nicht. Also habe ich eine Verzögerung zwischen dem Sprung auf Finance und dem Eintreffen meiner Order bei OKX eingebaut. Bei 5 Millisekunden Verzögerung sinkt der Gewinn von 2,06 auf 0,92 Basispunkte. Bei 10 Millisekunden auf 0,59. Bei 50 Millisekunden sind es 0,30 und von da an nur noch ein paar Zehntel. Mehr als die Hälfte des Vorteils ist in den ersten 5 Millisekunden weg. Ein
4:47 Wimpernschlag dauert irgendwo zwischen 100 und 400 Millisekunden. Während man blinzelt, hat eine ganze Branche bereits gehandelt, abgesichert und ein 24-Jähriger in einer Patagonia-Weste hat seine dritte morgendliche Zeile auf einer Bloomberg-Tastatur geschrieben. Wie schnell bin ich also? Ich habe ein kleines Programm geschrieben, das alle vier Börsen live auf meinem Laptop über mein Heim-Internet abhört und prüft, wie spät mich jeder Trade erreicht. Ich lasse es zwei Stunden lang laufen. Der schnellste Binance-Trade, der mich je erreichte, war 92 Millisekunden, nachdem er stattgefunden hatte. Der typische Trade dauert 133 Millisekunden, und es wird genau im falschen Moment noch schlimmer . Wenn der Kurs springt, schickt die Börse plötzlich tausende Nachrichten auf einmal. Die reihen sich aneinander,
5:33 und bei den wenigen Sprüngen, die ich mitbekommen habe, habe ich sie mit etwa einer halben Sekunde Verspätung gesehen. Eine halbe Sekunde. In einer halben Sekunde kann eine HFT-Firma traden, hedgen, schließen und ihr Research-Leiter kann auf LinkedIn posten, dass Latenz eine Geisteshaltung ist. Das ist zum Teil Physik. Die Trading-Engine von Binance läuft im Rechenzentrum von Amazon in Tokio. Zumindest landen dort alle, die das messen. Licht bewegt sich in einer Glasfaser mit etwa zwei Drittel seiner Geschwindigkeit im Vakuum. Selbst ein schnurgerades Kabel von Frankfurt nach Tokio würde also 46 Millisekunden pro Strecke brauchen. Echte Kabel verlaufen nicht gerade, und das Internet zu Hause nimmt den Panoramaweg. Gegen die Physik kommt niemand an. Aber die Firmen in diesem Geschäft zahlen richtig viel
6:19 Geld, um ihr so nahe wie möglich zu kommen. Ihre Server stehen in einem klimatisierten Raum in Tokio und bekommen mehr Aufmerksamkeit als die Kinder des Gründers aus erster Ehe. Bei einer halben Sekunde Verzögerung liegt der Gewinn bei denselben Sprüngen zwischen 1 und 5/10 Basispunkten. Jetzt müssen wir über Gebühren sprechen, denn da stirbt der Traum ein zweites Mal. Die Börse ist die Einzige in diesem Video, die immer bezahlt wird. Sie ist der Kokaindealer der Kryptowährungen, und alle anderen sind nur Kunden mit Nasenbluten. Ich weiß. Ich habe es versprochen. Mein Sponsor hat mich vor Rückfällen gewarnt. Er ist ein ehemaliger HFT-Quant, also seit 2 Jahren clean und seit 12 Jahren innerlich tot. Jedes Mal , wenn Sie handeln und den aktuellen Preis erreichen, zahlen Sie die
7:04 Taker-Gebühr. Auf einem normalen Konto bei Binance Futures sind das etwa 0,04 bis 0,05%, also 4 bis 5 Basispunkte. Ein-und Ausstieg 8 bis 10. Mein Vorteil bei null Verzögerung beträgt etwa zwei. Ich würde also 8 bis 10 Basispunkte zahlen, um zwei zu kassieren. Und das in der Traumversion, in der ich schneller als das Licht bin. Die beste Gebührenstufe bei Binance Futures beträgt 0,017%für Käufer. Diese Gebühr erhältst du aber nur, wenn du mehr als 25 Milliarden Dollar im Monat handelst. Leute, die 25 Milliarden Dollar im Monat handeln, haben eine Weste von Patagonia, eine zweite Familie in Singapur und für jeden einen eigenen Anwalt. Selbst dann kostet das Ein-und Aussteigen etwa 3,4 Basispunkte, mehr als die beiden, die
7:51 der Sprung bei null Verzögerung zahlt. Bei OKX liegt die höchste Stufe bei 0,015%. Das ist die gleiche Geschichte. Diejenigen, die die Gebühr zahlen, um den Preis zu erzielen, können das also auch nicht umsetzen, selbst wenn sie die größten Kunden der Börse sind. Wer bekommt es also? Das Geld geht nicht an denjenigen, der den Preis erzielt. Es geht an denjenigen, der bereits mit einem Auftrag dasitzt, den Market Maker. Ein Market Maker lässt den ganzen Tag Kauf-und Verkaufsaufträge im Buch, und andere Leute handeln dagegen. In der höchsten Gebührenstufe berechnet OKX ihm keine Gebühren. Es zahlt ihm 0,005%jedes Handels, einen halben Basispunkt, nur für die Bereitstellung des Preises. Aber es birgt sein eigenes Risiko, im Buch zu sitzen. Immer wenn jemand gegen
8:38 Ihre Order handelt, müssen Sie sich fragen, warum? Manchmal ist es ein zufälliger Typ, der seine Position schließt, bevor seine Frau das Konto überprüft. Manchmal ist es ein Quant mit einem besseren Modell als Sie. Und manchmal ist es ein Quant mit einem besseren Cousin an der Börse. So oder so waren Sie die letzte Person auf der Welt, die noch den alten Preis anbot. Ich habe das auf OKX gemessen. In den 32 Tagen haben die Leute 5,8 Milliarden Dollar pro Tag gegen die ruhenden Orders auf dem Bitcoin-Future von OKX gehandelt. Eine Sekunde nach jedem Handel lagen die Leute, die den Preis erreichten, insgesamt 315.000 Dollar pro Tag im Plus, was bedeutet, dass die Market Maker genau das verloren haben.
9:23 Das sind 0,54 Basispunkte von jedem gehandelten Dollar. Der beste Rabatt liegt bei 0,5. Die größten Market Maker der Welt an einer der größten Börsen der Welt arbeiten für eine Marge, die man nur mit dem Mikroskop erkennen kann. Wenn sie eine Millisekunde langsamer sind, um einen alten Auftrag zu stornieren, betreiben sie eine Wohltätigkeitsorganisation für Leute mit besseren Kabeln. Und es ist die einzige Wohltätigkeitsorganisation im Finanzwesen, die niemand gegründet hat , um Steuern zu vermeiden. Und der offensichtliche Trick, den ich zuerst getestet habe, ist nur ein kleiner Teil dieses Verlusts. In den 10 Millisekunden nach einem Binance-Sprung werden auf OKX täglich 89,5 Millionen US-Dollar in Richtung des Sprungs gehandelt. Die Market Maker verlieren
10:10 durch diese Trades 16.300 US-Dollar pro Tag, was etwa 5%ihrer gesamten Verluste entspricht. Der Rest stammt von Leuten, die schneller oder besser informiert sind, und zwar auf eine Weise, die in meinem einen einfachen Signal nicht sichtbar ist. Die ehrliche Version von HFT besteht also aus Tausenden kleiner Trades, von denen jeder nur den Bruchteil eines Basispunkts wert ist, und man verdient nur Geld, wenn man fast alle gewinnt. Das erklärt auch die Persönlichkeit des durchschnittlichen HFT-Quants. Du wärst auch seltsam, wenn dein Selbstwert von einem Hundertstel eines Basispunkts abhinge und die letzte Frau , die dich berührt hat, die Krankenschwester war, die dir an deinem ersten Tag Blut für den Drogentest abgenommen hat, den du nicht bestanden hast. Entschuldigung. Das ist mein dritter Rückfall in diesem Video, was in etwa dem Tagesdurchschnitt für die Leute entspricht, die ich beschreibe.
10:56 Außer, dass sie mit einem Firmenwagen in die Reha gefahren werden. Nun zurück zum Morgen des 4. August. Bis dahin betrieb OKX seine Handelsmaschine in Hongkong und Binance in Tokio. Von Hongkong nach Tokio sind es etwa 2.900 km. Nachrichten von Binance benötigten also mindestens 14 Millisekunden in einem perfekten Kabel, um OKX zu erreichen. In den Daten von Juni bis Anfang August benötigte OKX 19 Millisekunden, um die Hälfte seiner Bewegung nach einem Binance-Sprung zu machen, jeden einzelnen Tag, wie ein Uhrwerk. Dann kündigte OKX an, dass es die Maschine Ende Juli nach Tokio verlegen würde. Und in den Daten kannst du den genauen Morgen sehen. Am 4. August bis 7:00 Uhr UTC beträgt die
11:42 Verzögerung immer noch etwa 20 Millisekunden. Ab 10:00 Uhr verringert sie sich auf wenige Millisekunden und ist seitdem bei 1 bis 2 geblieben. Das Zeitfenster vergrößerte sich über Nacht von 19 Millisekunden auf 1. Der Gewinn für einen Trader, der 10 Millisekunden hinterherhinkte, sank von 2,54 Basispunkten auf 0,60. Einige Firmen haben Jahre damit verbracht, die Route zwischen Hongkong und Tokio zu optimieren. Und dann ist die Börse einfach neben Binance umgezogen. Irgendwo erzählte ein Netzwerktechniker aus Hongkong seiner Frau, dass sie nach Tokio ziehen würden, und sie sagte ihm, dass sie das nicht tun würde. 3 Monate später nennen die Kinder ihren neuen Freund Dad, der bei der Firma arbeitet, die die ganze Zeit in Tokio war. Noch etwas
12:27 , das ich gefunden habe, weil ich dir versprochen habe, alles zu überprüfen . Bei Bybit sahen die Daten so aus, als ob jede Preisbewegung jeden Tag 40 Millisekunden zu spät im Vergleich zu jeder anderen Börse eintraf. Das wäre ein Geschenk, wenn es echt wäre. Das ist es nicht. Als ich Bybit live auf meinem Laptop mit meiner eigenen Uhr als Schiedsrichter aufzeichnete, erreichten mich die Trades von Bybit 30 bis 40 Millisekunden früher nach ihrem Zeitstempel als alle anderen. Und in meiner eigenen Zeit schrumpft die Verzögerung auf etwa 10. Die Zeitstempel von Bybit laufen einfach nicht mit derselben Uhr wie die der anderen. Wenn ich dem Archiv vertraut hätte, würde ich euch jetzt von einem 40-Millisekunden-Fenster bei Bybit erzählen, das jeder mit einem anständigen Server durchlaufen kann, und einige von euch hätten bereits ihre LinkedIn-Überschrift in
13:13 Gründer-Latenz-Arbitrage geändert. Bybit ist also in jedem Diagramm in diesem Video nicht zu sehen. Kannst du also Hochfrequenzhandel von deinem Laptop aus betreiben? Nein. Und du kannst die Rechnung selbst überprüfen . Der Vorteil ist real. Er beträgt zwei Basispunkte und er lebt etwa 5 Millisekunden lang. Mein Laptop sieht ihn an einem guten Tag 92 Millisekunden zu spät und an einem schlechten 500. Und ein normales Konto zahlt 8 bis 10 Basispunkte für den Versuch. Die Firmen, die das verstehen, zahlen dafür, im selben Rechenzentrum wie die Börse zu sitzen, handeln monatlich Milliarden für die Gebührenstufe und streiten sich trotzdem um Hunderte von Basispunkten. Was Sie daraus ableiten können, ist ein sehr einfacher Test. Wenn eine Strategie, die Ihnen jemand
13:59 verkauft, schneller als eine Sekunde sein muss, fragen Sie ihn, wo seine Server sind. Wenn die Antwort „auf meinem Laptop“ oder „in Dubai“ lautet, können Sie aufhören zuzuhören. Und wenn Ihre eigene Strategie nur in den ersten paar hundert Millisekunden nach einem Ereignis funktioniert, funktioniert sie bei Ihnen nicht, weil jemand in einem Rechenzentrum in Tokio sie gehandelt hat, bevor Ihr Laptop überhaupt davon erfahren hat. Und wenn Sie ein Quant sind, der mich auf LinkedIn korrigieren möchte, nur zu. Sie finden das Kommentarfeld direkt unter Ihrem Beitrag darüber, wie Sie durch das Laufen eines Ultramarathons Risikomanagement gelernt haben. Und an die Person, die um weniger Witze gebeten hat: Ich habe es versucht und habe ungefähr so lange durchgehalten wie der Edge in diesem Video, was laut meiner Frau ein Muster ist. Wenn Sie das selbst ausprobieren möchten, habe ich es für die Algo Vibes-Community
14:45 erstellt. Unterstütze meine Arbeit und erhalte Zugriff auf den gesamten Code und die Infrastruktur sowie auf mehr als 50 Stunden lehrreiches Videomaterial, darunter diese gesamte Analyse, der Downloader für jeden Trade auf Binance, OKX und Bybit, der Lead-Lag-und Latenzsimulator und der Live-Recorder, der misst, wie spät der Markt dich erreicht. Der Link ist in der Beschreibung. Danke fürs Zuschauen und ich sehe dich beim nächsten Mal.
